李大霄:暴跌不代表救传奇归来国际版市失败 刘晓博:散户现应远离股市

李大霄：暴跌不意味着国家队“救市”失败 呼吁再救市

周一开盘后，大盘承接周五的跌势大幅低开，截至收盘，上证综指收盘报3725.56点，跌幅8.48％，成交额7213亿元，创8年来最大跌幅。深证指数收盘报12493.05点，跌幅7.59％，成交额6677亿元。创业板收盘报2683.45点，跌幅7.40％。两市近2000个股跌停。

个股普跌，大盘重挫，这一波暴跌是否意味着国家队“救市”失败？股市的系统性风险是否已经化解？投资者的信心是否尚未稳定下来？媒体特别邀请了相关领域的专家和学者，来解读股市的这一轮新的震荡。

李大霄：股市大跌不意味着国家队“救市”失败

股市暴跌超8％让很多人吃惊，但这并不意味着国家队“救市”失败。事实上，稳定股市的举措已经实现三个目标：一是恢复市场流动性；二是让过半数上市公司复牌；三是安然度过上月17号的股指交割日。如果没有国家队“救市”，以上三点无法实现，那就有可能引发更加剧烈的市场动荡，使更多人蒙受损失。

面对股市再次暴跌，我认为国家队可以考虑再出手“救”一下市。虽然这次与上月连续多日大跌的情况不同，但从跌幅和速度来看确实需要认真对待。有人认为“救市”是毒药，越救越会上瘾，对此我不赞同。我们必须明白“救市”是救什么，国家队出手救的是流动性和市场秩序，而不仅仅是股票市场指数。

至于今天暴跌的原因，第一是局部高估的情况仍然存在。前面反弹到4100多点时，跟6月24点时超过100倍的市盈率股票比例差不多，也就是说市场局部风险仍然存在。第二是双向交易对市场影响是存在的。第三是仍然存在杠杆，虽然现在杠杆的情况比上轮高点5178点时小了一些。

股市下一步还会面临调整，高估的股票会慢慢回落，但比6月份时会好一些。每次股市大跌都会有人感觉信心受挫，但对股市起落要有平常心。投资人和社会都要成熟一些，股票市场有起有落是必然规律。对此要有心理准备，重要的是不能用过高的杠杆，不能超过自己的承受能力购买股票，要遵从正确的投资理念，做到理性投资、价值投资。

管理部门的责任首先在于维系市场秩序，使市场公开公平公正。其次是维持市场稳定，保持投资者和融资者的利益平衡，让风险消失在萌芽状态。中国股票市场经历了很多次重大调整，从各方面看都在进步，从小规模变成大规模的市场，从单向交易变成双向交易，从封闭型市场变成开放型市场。但是股市的成熟不可能一蹴而就，对此我们要保持耐心。（作者是英大证券首席经济学家）

刘晓博：中国散户 到了该远离股市的时候了！

周末，股市里最大的话题有两个：一是国际货币基金组织（IFM）对中国救市发表看法，施加了压力；另外一个则是，中国期货界传奇人物、瑞林嘉驰对冲基金操盘手、《期货大作手风云录》作者刘强（网名：逍遥刘强）被传跳楼身亡。

在如今的市场氛围里，轻言一个跳楼者是因为炒股，是有造谣危险的。所以，虽然有《每日经济新闻》这样的媒体已经公开报道，我仍然持存疑态度：一是对刘强是否自杀；二是假如他真的自杀了，到底是什么原因，是破产还是抑郁。

我在证券市场里摸爬滚打了20来年，接触过各种层次的人物，从交易所总经理、上市公司首富到大庄家，从基金经理到形形色色的大户、中户、散户，以及中国第一代、第二代、第三代所谓的“股评家”。

他们中，有的是高考状元，有的是博士，有的崛起于草莽，有的曾供职于华尔街。有的看新闻联播炒股，有的靠易经，有的靠技术分析，有的甚至自己开发软件，建立了自己的分析系统。这些人有的发财了，有的破产了，有的跑路了，有的被终身市场禁入了。但有一种现象非常值得关注：过分沉溺于炒股的人，特别是职业炒家，最终很多人身体垮了，患上了抑郁症，或者信佛了。

为什么会这样，我觉得有如下原因：

1、股市不确定太高。连官方媒体都承认，中国证券市场并不是一个规范的市场，虽然规则明确，但人家这样做可能没事，你这样做可能就行不通。比如在大庄家这个层面，同样凶悍的操作手法，在政策牛市初期是被容忍的，后期可能是被清查的。同样的控制一家公司，然后通过关联交易、虚构业务来提高业绩，进而通过高送转拉高股票，别人这样玩也许没事，你这样玩也许就出事了。这时候，你只能相信易经、佛陀或者天命。

而且整个坐庄过程中，上市公司内部的配合程度，当地政府的配合程度，你资金来源的安全性，合作伙伴的团结程度，每个环节都可能出问题。而你从事的，恰恰就是一桩非法勾当，每个环节出现问题都可以让你万劫不复！

2、好了，你也许会说，我不是吕梁、唐万新，我只是个普通大户，几千万资金，跟跟庄就好了。我的一个曾经当过操盘手的朋友说：庄家的真实想法，连亲爹都不会告诉，他怎么会告诉你？所以，如果你是跟庄的，哪怕跟主庄关系再好，也是利益关系。当主庄家意识到风险的时候，他肯定不会让你先跑，那样他怎么办？所以，你的不确定性比他更高，你更有理由感到空幻、不确定，更有理由抑郁、信佛。

3、你也许会说，咱连大户都算不上，就是一个小散，不用担心关联交易，不用担心操纵股价，挣点小钱就是了。当然，如果你不贪，独立思考，长期研究宏观经济以及有限的几个行业、十来家公司，你是有可能盈利的。但很难有人这样理性，普通散户往往是熊市的时候远离股市，牛市的时候临时抱佛脚。随着上市公司家数越来越多，做空机制越来越完善，这个市场越来越不适合散户生存。机构总是有办法更快获得上市公司的信息，甚至人家的交易通道都比你快，套利的手段更多。你以业余打人家专业，以游击队对付正规军，很难打赢。

把炒股当成职业，意味着你全部身心都跟随着K线波动，被股市左右着喜怒哀乐。中国股市历来牛短熊长，熊市一来往往就四五年，甚至六七年。长期的脱离社会、精神抑郁，肯定会打垮你的身体，改变你的性格。让你生活充满了空幻感，这其实就是一个职业赌徒的感觉。所以，职业炒股人信佛的多，抑郁的多，身体差的多，都是必然的。

中国正在进入“印股票时代”，资本市场将快速扩容。不同层次的交易所急剧增加，企业股权进入可以被买卖的状态（正式和非正式的挂牌）将越来越容易。未来至少有深沪主板、创业板、新三板、各地股权交易中心和众筹等5个层次的市场。在这种大趋势下，股权投资的黄金时代将到来，而股票的黄金时代将终结。

什么意思？一家上市公司的股权最终变成深沪股市里可以随时买卖的股票，经过了多个层次的溢价。比如创业板的新股，打开涨停板的时候，往往七八十元，但公司创始人的股票成本每股可能只有几分钱，合伙人和天使基金的持股成本可能只有几毛钱，而A轮、B轮风投的成本只有几块钱。IPO的新股股价是20块钱，你拿到手是75元钱，傻呵呵地等着涨到100块。