机构最新动向揭传奇归来私服示 周五挖掘20只黑马股

好公司:高管团队经验及人脉资源丰厚,演艺人才经纪价值低估,未来大力开拓市场具有坚实基础。唐德影视高管团队均为业内老将,具有丰厚的影视制作经验、资历及人脉,为公司未来影视制作行业发展奠定基础。公司合作艺人如范冰冰、赵薇、张丰毅等,不乏国内一线影星,同时唐德积极开展人才布局及培养,打造艺人梯队结构,从百年老店的愿景出发,未来有望成为演绎人才辈出的沃土,同时吸引影视界顶尖人才加盟,使公司在行业内更具有竞争力。

风险提示:固定资产投资持续下滑,海外市场盈利低预期

上半年毛利率41.4%,同比上升0.4个百分点。销售费用率与管理费用率分别为5.4%和9.4%,同比下降了1.4和1个百分点。公司收入结构不断优化,电子血压计、高端制氧机、睡眠呼吸机逐渐替代普通血压计、听诊器、轮椅等产品,公司毛利率提升将能够维持。销售费用率与管理费用率处于近5年来中报数据的低点,未来可能随着新产品上市以及研发支出的增加而上升。

投资建议:我们认为唐德影视未来在精品内容制作发行、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索及海外战略布局等领域均会有不俗的表现,公司上市后借助资本市场开启快速成长阶段,可以享受一定的估值溢价,与A股同行业上市公司相比,市值仍有成长空间。基于循序渐进的成长规律,我们认为唐德影视有实力回到150亿。同时,我们长期看好公司发展,相信唐德并不会止步于150亿,坚持“买入”评级。

好价值:从长期分析,唐德影视具备投资好价值。公司上市后开启成长新阶段,唐德影视基于上述“好内容、好公司”,在精品内容领域做大做强为大概率事件。因此,我们认为唐德影视借助资本市场力量步入快速发展初期,未来极具投资好价值。

老凤祥:业绩略超预期,二季度利润增长强劲

疫苗国际化大门打开,有望成为新增长点。上半年疫苗业务收入2473万元,增长38.03%,由于上半年是淡季,占全年比例很低,参考意义不大。

抗生素产品市场竞争加剧,宁波天衡支撑公司业绩半边天。2015年上半年公司收入增速约为28%,与去年同期增速持平。主要原因如下:1)从公司营收结构来看,上半年营收增长主要来自于子公司宁波天衡药业的合并报表,本期纳入合并范围的营业收入为0.65亿元(全年预计2.4亿元);2)如不考虑天衡并表,公司上半年传统主业收入约为2.3亿元,收入端未出现增长主要是氨曲南销售额受市场竞争影响出现下滑,导致主营抗生素业务收入整体表现停滞不前。我们认为:在新产品如奈必洛尔、托伐普坦获批上市后,抗生素业务对公司收入的波动影响将削弱。2015年上半年扣非后净利润同比下降约28%,远低于收入增速。1)受宁波天衡并表影响,公司产品收入结构发生变化,导致公司整体毛利率上升约4个百分点,达到38%;2)期间内将宁波天衡合并报表,也带来销售费用增加约2500万,使得公司期间费用率上升约12个百分点。从单季度来看,2015Q2收入、利润增速分别为45.5%、12.5%,具体原因为宁波天衡在Q2合并报表所致。我们认为:公司传统主营抗生素产品受市场竞争影响,收入增速或放缓,预计全年收入增速在10%左右。考虑天衡并表,我们预计公司全年收入增速在 50%,净利润预计6000万左右。

投资建议:给予“买入”评级:公司主要区域市场--华东华南地区仍然是供需格局较好的市场,新增供给很少,大企业对市场掌控力强;公司本身在行业内的竞争力仍然非常突出,未来是行业整合受益者;目前公司主动停止国内新建产能,但通过海外布局继续扩张;同时战略性布局环保产业,一旦政策落地,将迎来放量。短期来看,水泥价格已在底部;中期来看,公司海外布局和环保产业将成为新的增长点;我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.30、0.55、0.78元,给予“买入”评级。

(一)上半年业绩增长显著

管理效率提升+费用率压缩,盈利能力大幅提升。1)得益于智能水务的全面应用,公司产销差率比上年同期下降 1.18个百分点至7.5%,电耗也比上年同期明显下降。2)工程业务毛利率比上年同期增长3个百分点至59.7%。3)公司压降各项费用支出,管理费用同比下降1.7%,管理费用率同比下降3.3个百分点只11.7%;销售费用率同比下降1个百分点至9.2%。n 阶梯水价将于年内落实,届时带来总体水价10-15%左右上涨。目前公司已完成阶梯水量的测算工作,初步拟定了阶梯水价实施方案;我们预计实施后将带来总体水价10-15%左右上涨幅度。

上半年净利增7.55%:2015上半年公司实现营收9.26亿元,YOY增长20.45%,净利润2.18亿元,YOY增长7.55%,符合预期。2Q15实现营收6.17亿元,YOY增长14.55%,净利润1.35亿元,YOY增长5.99%。扣非后上半年净利润增速为20.72%。

新能源客车销量翻倍,公司2Q15 单季扣非后净利润同比增长超50%。公司上半年实现收入103.87 亿元,同比增长10.42%,实现净利润9.46 亿元,同比增长15.35%,实现扣非净利润8.77 亿元,同比增长42.40%。其中2Q15实现收入61.14 亿元,同比增长22.70%,实现净利润5.73 亿元,同比增长23.11%,实现扣非净利润5.33 亿元,同比增长50.41%,增速较1Q15 加速明显(1Q15 分别是-3.4%,5.2%和31.53%),扣非净利润快速增长因精益达并表。公司上半年实现整车销售2.41 万台,同比增长2.95%(行业销售28.2万台,同比增长1.05%),其中新能源客车3645 台,同比增长102.7%。

整体经济放缓、上械整合不达预期、医云模式进展缓慢。

盈利预测及投资建议:盈利预测:由于本次拟收购公司所扩充的编剧资源暂时无法直接兑现业绩利好,我们维持前期判断。我们保守预计唐德影视2015-2017年实现营业收入5.67、7.32、9.48亿元,同比增长39.2%、29.1%和29.5%;实现归属于母公司净利润1.12、1.47、1.76亿元,同比增长30%、31.61%和19.84%。按照上市后公司总股本16000万股估算,我们预计公司2015-2017年实现摊薄后EPS分别为0.697元、0.916元和1.1元。

上半年没有核销,2季度不良增速显着放缓,资产质量变化趋势好於同业。截至6月末,公司口径不良率0.92%,较年初下降6个基点,环比下降1个基点。上半年北京银行没有进行核销,只转让8.93亿,集团口径不良余额67.87亿,较年初增长17.4%,预计环比1季度增加2个多亿,增幅3-4%,增速慢於1季度,也是13年2季度以来单季最慢增速;不良率0.94%,较年初仅升7个基点;关注类占比1.05%,较年初下降26个基点。逾期贷款余额109.06亿,较年初增长22.6%,增速略快於不良增速;主要为逾期3个月以上贷款增速较快,较年初增长35.7%。逾期占比1.48%,较年初上升0.16个百分点,环比下降0.26个百分点。不良与逾期3个月以上贷款的比值为95.9%,虽然较年初下降15个百分点,但不良分类仍然较为审慎。房地产贷款占比11.68%,下降0.09个百分点;平台贷款占比5.36%,下降0.44个百分点.不良率为0。上半年信用成本0.70%,同比上升0.19个百分点。截至6月末,银行口径拨备覆盖率307%,较年初下降17.25个百分点;拨贷比2.83%,较年初上升5个基点。集团口径拨备覆盖率336.3%,较年初下降16.8个百分点;拨贷比3.10%,较年初上升8个基点。

事项:公司披露2015中报,上半年实现营业收入38.98亿元,同比增长15.24%,归母净利润1.88亿元,同比增长20.37%,折合每股0.30元。扣非后净利润1.73亿元,同比增长19.77%,折合每股0.27元。

上半年业绩基本符合预期

汽车电子业务保持高速增长:2015年上半年汽车电子产品实现营业收入20.85亿元,同比下滑2.96%。由于汽车电子业务主要在欧洲市场,欧元贬值对并表收入影响较大,剔除汇率因素营收同比增速为18.1%。未来随着公司产品逐步由高端车型向主流车型渗透以及进一步在亚洲和北美扩大市场份额,汽车电子业务有望保持较高增速。

国企改革及创新业务拓展推动业绩估值持续提升。(1)整合中建直营地产与中海地产内部资源,提高市场竞争力,其他专业板块未来进行混改或分拆上市的预期推动估值提升。(2)完成优先股的发行,有助于降低公司负债。(3)成立中建发展作为创新业务平台,积极开展水务环保业务、分布式能源、新型建筑工业化等新业务。

均胜电子:汽车电子龙头大步前进

上半年成本费用控制很到位,酒店/索道业务成本仅分别增长3.6%、8%,门票成本下降13.8%。销售费用下降2.5%,管理费用增长1.3%。确保游客低增长的情况下取得业绩的增长。上半年财务费用按时间配比确认1090万元;而2014年集中在下半年确认,上半年仅确认295万元,拉低业绩增速。

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：余春生 日期：2015-08-27

片仔癀公司半年报:业绩恢复增长,未来提价可期

黑牛食品2015年中报点评:TAKI鸡尾酒“星星之火,可以燎原”

公司公布2015年中报情况:2015年上半年公司实现营业收入210.00亿元,同比增长14.40%;归属母公司净利润53,564万元,折合每股收益1.02元,同比增长27.02%。公司业绩略超我们之前每股收益0.97元的预期。公司扣非后净利润为47,826万元,同比增长19.56%,完全符合我们之前同比增长20%的预期。我们将目标价格下调至53.75元,维持买入评级。

保费增速创五年来新高,新业务价值增速超预期。2015年上半年,新华保险实现寿险保费收入726.61亿元,同比增速达到8.7%,创五年来新高,比2013年、2014年增速高出约两个百分点。2015年上半年,新单业务保费收入同比增长达31.8%,处于历史高位,新单业务保费收入的增长和业务结构的优化推动新业务价值增长43.2%。预计在下半年健康险税优政策和个人养老险税收递延政策的催化下,2015年全年公司寿险业务保费收入增速有望维持在8%-9%的水平,新单业务保费收入增速有望维持在30%。

鱼跃医疗:业绩快速增长、医云模式值得关注

类别：公司研究 机构：交银国际证券有限公司 研究员：万丽,李珊珊,韩嘉楠 日期：2015-08-27

投资建议:维持买入-A投资评级,由于市场整体风险偏好下降,调整6个月目标价至43元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为2.98元、3.44元、4.05元。

中国建筑:业绩稳健增长,改革创新持续推进

6月底,北京-福州高铁通车,黄山交通状况大幅提升;南京-安庆高铁也将于年内通车。我们预计,三季度游客有望增长15%;而四季度游客增速有可能达30%。增速将显著高于上半年。