三七互娱1年净利润好玩的传奇收购亏损关联公司 尽职调查仅5天

【三七互娱1年净利润收购亏损关联公司 尽职调查仅5天】虽然，业内普遍认为手游的爆发时代已经过去，但这并不妨碍资本的青睐。今年2月份，三七互娱发布公告称，拟4亿元收购墨麟股份持有的上海墨鹍数码科技有限公司(以下简称：上海墨鹍)30%股权，而4亿元几乎是三七互娱2015年全年的净利润。（证券日报）

三七互娱1年净利润收购亏损关联公司 尽职调查仅5天

在记者追问下，公司董秘张云表示，关于对墨鹍的收购问题，只有一句话，让记者去查阅上市公司公告，其它问题就不要再耽误时间了

虽然，业内普遍认为手游的爆发时代已经过去，但这并不妨碍资本的青睐。今年2月份，三七互娱发布公告称，拟4亿元收购墨麟股份持有的上海墨鹍数码科技有限公司(以下简称：上海墨鹍)30%股权，而4亿元几乎是三七互娱2015年全年的净利润。

资料显示，上海墨鹍成立至今近2年，目前仅有《全民无双》一款游戏上线。《证券日报》记者在采访过程中发现，该游戏上线11天后，三七互娱便展开收购流程，整个收购程历18天。此外，在本次关联交易中，双方并没有签署对赌协议。

更重要的是，有业内人士对记者表示，《全民无双》在iOS平台中，各个榜单的数据相差巨大，波幅差距明显，不排除有刷榜的嫌疑。

对于上述种种问题，《证券日报》记者致电三七互娱董秘张云，他表示：“投资都是有风险的，如果上海墨鹍没有达到预期，那就是投资失败了呗，能怎么办呢？ ”

　　斥资一年净利润

　　收购亏损关联公司30%股权

智能手机的普及，不但为手游撑起了巨大的市场空间，也成为资本青睐的新大陆。今年2月3日，三七互娱发布公告称，公司下属西藏泰富文化传媒有限公司(以下简称：西藏泰富)拟与墨麟股份签署《关于上海墨鹍数码科技有限公司之股权转让协议》。

协议约定，西藏泰富将出资4亿元，受让墨麟股份持有的上海墨鹍30%股权。这也意味着，此次收购过程中，上海墨鹍的估值高达13.33亿元。同时，西藏泰富拟单独对上海墨鹍增资3000万元，获得2.25%股权。本次交易完成后，西藏泰富将持有上海墨鹍32.25%公司股权，且在其董事会中拥有1个董事席位。

但值得注意的是，3月12日，三七互娱发布年报称，公司2015年实现营业收入46.57亿元，同比增长678.43%；实现归属于上市公司股东的净利润4.49亿元，同比增长1129.58%。而这4亿元也相当于2015年三七互娱全年的净利润。

三七互娱表示，业绩增长主要归功于合并报表，以及页游、手游领域的持续良好增长。报告期内， 公司顺利完成了非公开发行工作，上海三七互娱成为公司的全资子公司，同时，公司行业分类由原来的“汽车零部件制造业”调整为“互联网和相关服务业”，2016年1月19 日起，公司证券中文简称由“顺荣三七”变更为“三七互娱”。

这也意味着，三七互娱刚刚“脱贫”，就用约一年的净利润买下上海墨鹍30%的股份。资料显示，上海墨鹍成立于2013年5月15日，是一家游戏研发公司。2015年，这家公司的营业收入为1308.40万元，净利润为-587.68万元，截至2016年1月份，该公司的净资产-2124.82万元，但其估值却高达13.33亿元。

“正常来说，手游公司的PE(市盈溢价率)一般在10倍到30倍左右，”创新工场投资经理孙志超对《证券日报》记者表示，“除非有特殊的概念，或者未来成长的预期很高，也不排除可以给出如此高的溢价。”

数据显示，上海墨鹍的母公司——墨麟股份，总值只有39.40亿元。而除上海墨鹍外，墨麟股份旗下还有成都墨龙、深圳墨非、深圳墨麒、深圳墨一、深圳墨娱、深圳墨鹏、深圳墨和、深圳锐游、上海墨麟、上海磨叽等子公司，其中大部分公司也都成立于2013年。

那么，上海墨麟到底是什么样的公司，能让三七互娱给出13.33亿元的估值呢？

在接受记者采访时，张云给出的回复是，“它肯定是值这个价格的，如果他们不值，我(们)会出这么高的价么？你是专家，还是我们是专家？”

此外，值得一提的是，这次收购也是一次关联交易。记者查阅工商资料发现，三七互娱副董事长、总经理李卫伟，于2015年6月份开始，担任交易墨麟股份的董事， 但墨麟股份股转说明显示，李卫伟并没未持有墨麟股份的股权，也未体现出任何薪酬数据。

难道李卫伟做董事，是免费劳动力么？对此，张云回复，“这本身就是关联交易，我们已经履行了关联交易的程序。(这个问题)我没有义务回答，按照法律规定，该披露的我们都披露了，薪酬并不在披露范围内，你可以去看墨麟股份的公告”。

实际上，三七互娱与墨麟股份可谓“交情匪浅”。墨麟股份公告显示，早在2013年，三七互娱就凭借1.08亿元的购买记录，成为了公司的第一大客户，占当时全年销售额比高达43.77%。

　　唯一作品上线11天

　　便被相中

然而，证监会还是对这项收购事宜进行了问询。三七互娱公告称，2月4日公司收到深交所下发的《关于对芜湖顺荣三七互娱网络科技股份有限公司的问询函》，提出了：需要补充披露上海墨鹍的业务情况；上海墨鹍成立后净资产为负的原因；公司对“未来前景”判断涉及的相关数据等六个问题。

2月18日，三七互娱给出了回复函。公告显示，上海墨鹍已运营或测试中游戏的研发游戏分别为《全民无双》、《决战武林》，其中，《决战武林》计划于2016年第一季度上线，而《全民无双》已于2015年12月22日开始上线。

也就是说，虽然上海墨鹍已经成立了近2年，只有一款手游，而这款游戏在三七互娱决定收购该公司的11天前，刚刚上线。

不过，在记者采访过程中发现，业内人士更关心的是，研发周期的问题。“与端游、页游相比，手游最大的优势就是研发周期短，一般耗时6-9个月”，一位不具名的业内人士告诉记者，目前，国内手游市场已经趋于红海，如果在一款游戏上投入的资源成本过高，风险也随之增大。尤其是对于初创公司来说，长期研发一款“大作”，风险实在太大。

显然，《全民无双》也称得上是一款“大作”，而其凭借优异的表现也赢得了三七互娱的“芳心”。而三七互娱显然对“买买买”的事情十分积极，公告显示，2016年1月3日，三七互娱与墨麟股份、上海墨鹍进行首次接触；13天后，1月16日，三七互娱就展开了尽调；同时，尽调表现也很出色，1月21日，仅调查了5天，三七互娱就开始与墨麟股份进行谈判，初步确定了意向价格。直到1月29日，该投资事项获得三七互娱总经理办公会审议通过；随后，2月3日，该投资事项顺利获得三七互娱董事会审议通过。