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机构最新动向揭好玩的传奇示 周一挖掘20只黑马股
7月21日公司公告，全资子公司盟将威和巨人网络签署框架协议，双方规定对于优秀IP，双方有优先投资权或有优先引资权利的影视作品，未来实现版权的互通共享。
管理团队激励充分，后续外延并购值得期待。汤臣倍健实行管理层持股机制，员工激励充分，子公司佰嘉和佰悦的管理层分别持有公司25%和30%的股权。在此基础上公司再次推出“超级合伙人计划”，筹集9000万元推进核心管理团队员工持股。同时为了打造营养品的“联合国”，公司的外延并购仍会积极推进，特别是膳食营养补充剂主业后续的外延扩张若能落地，将会为公司的成长奠定强有力的推动力。
投资要点：
管理团队激励充分，后续外延并购值得期待。汤臣倍健实行管理层持股机制，员工激励充分，子公司佰嘉和佰悦的管理层分别持有公司25%和30%的股权。在此基础上公司再次推出“超级合伙人计划”，筹集9000万元推进核心管理团队员工持股。同时为了打造营养品的“联合国”，公司的外延并购仍会积极推进，特别是膳食营养补充剂主业后续的外延扩张若能落地，将会为公司的成长奠定强有力的推动力。
毛利率维持稳定，归属净利率下滑2.22%：公司2015年上半年66.84%的毛利率和去年同期基本持平，但是由于期间费用率特别是销售费用率的大幅上升，公司的归属净利率为35.42%，同比下滑了2.22个百分点。我们认为随着公司新品陆续推向市场，公司在费用端的压力将会缓解，净利率有望在年底出现回升。n大健康布局持续推进，转型“健康干预综合解决方案提供商”态度坚决：汤臣倍健“从单一产品提供商逐步升级为健康干预的综合解决方案提供商”的转型目标明确，而从具有较强优势的实体产品和健康管理内容服务两方面出发形成健康干预方案，通过大平台嵌入，围绕健康干预的服务与价值挖掘，形成健康管理数据的沉淀，打造大健康产业的生态圈，是实现公司向健康干预综合解决方案提供商转型的有效途径。2015年上半年公司的大健康布局持续推进，实体产品和健康管理内容服务端齐发力。在健康管理内容服务端，合资设立桃谷医疗公司及相互人寿保险公司，推进移动医疗和相互保险领域的培育布局，参股上海臻鼎、北京极简时代和大姨吗等公司，完善在健康管理服务及健康数据的积累;实体产品端，投资入股有棵树跨境电商平台，为做强膳食营养补充剂主业嫁接资源，也为后续海外品牌的并购做好铺垫。
报告要点。
预计15-16年收入可保持较快增速，持续超越行业。安琪酵母国内发展态势好于主要竞争对手，全球范围来看，安琪发展速度也比乐斯福、英联马利快，竞争力强于主要对手。行业利润率继续下降的可能性不大，竞争格局利好安琪。安琪的技术服务体系对手难以超越，预计15-16年面用酵母年均可增15%。受益于下游旺盛需求，预计YE15年可增长30%。
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
助力金融行业转型：借劣技术优势切入金融行业应用，在行业转型过程中不客户共同成长。天玑科技将发挥自己的底层技术优势，大力加强应用软件投入，幵适度试水面向互联网的金融业务运营，以垂直、立体的解决方案，劣力金融行业客户实现转型，例如，成功实施了某股仹制商业银行的信用卡大数据分析平台一期项目。
报告要点。
事件评论。
期间费用率略有降低，净利率同比显著提升：2015年上半年，公司期间费用率小幅降低1.42个百分点至15.44%，其中销售费用率降低1.13个百分点至3.19%，管理费用率降低2.17个百分点至5.51%，而财务费用率提升1.88个百分点至6.74%;在毛利率同比提升3.05个百分点的背景下，净利率亦显著提升了4.49个百分点至6.98%。公司2015年上半年存货周转天数同比减少3天减少至111天，应收账款周转天数同比增加15天至195天。公司2015年半年度末资产负债率为58.83%，低于光伏行业平均水平，增发之后资金将更加充足。公司2015年上半年经营活动现金流为净流出2.90亿元，同比变化不大。
中报大幅预增，复合肥业务稳步盈利，未来品种盐拓展可期。公司2015年1-6月业绩预增40-60%，主要因为复合肥销量及销售毛利增加，以5月中旬起氯化铵产品价格逐步回升，业绩逐步回暖向好体现了公司整体运营、管理状况的改善。目前公司复合肥产能为473万吨，其中普通复合肥产能113万吨，新型复合肥360万吨，已实现全水溶、高塔尿基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度复合肥、有机无机复合肥、硝基肥、缓释肥等产品的全线覆盖;同时公司不断提升品种盐生产供应能力、加强研发、建立销售体系和产业链延伸，公司已与全国14个省份的盐业公司建立了业务合作关系，辐射周边区域，南北呼应，抢占生产和渠道资源，品牌推广进展顺利。
投资要点
禽链高存栏、营销端优势，助力公司上半年业绩高增长。2015年上半年畜禽基础存栏呈现不同特征：猪链方面，随着能繁母猪产能进入产能区划周期、存栏量进入下行通道，2015年1-5月份生猪存栏量同比下滑9.6%、能繁母猪存栏量同比下滑15.31%，预计2015年上半年生猪存栏整体仍同比下滑;禽链方面，受2013年祖代鸡引种量同比增加14.65%、2014年初禽流感去存栏的影响，2015年上半年商品代存栏量总体仍较高。因此禽链存栏较高是公司2015年上半年业绩同比回升的一个原因，但更重要的是公司能够在畜禽整体存栏未大幅显著回升的条件下，取得50%左右的业绩增速，关键在于公司营销端的优势显现。
订单稳增，受益政府推广PPP模式：公司资质较好，在基建方面有较好业绩和实施能力，上半年订单情况良好。公司成立投资中心计划承接工程业务100亿元，PPP模式有利于公司提高整体盈利能力。
报告要点。
公司与泰格瑞和益普检测签署《投资协议》，在泰格瑞完全收购益普检测后以1706万元的参股泰格瑞20%股份。泰格瑞是一家为中小农业企业提供农产品质量安全监控、追溯和技术服务的农业科技公司，益谱检测则是广西首家拥有食品和农产品检验资质的民营第三方检测机构。在参股完成后，泰格瑞承诺15-17年营收分别达到1000万元、2500万元和5600万元，净利润达到150万元、375万元和840万元。
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司
近期我们调研红旗连锁。公司在成都便利店业具有绝对龙头地位，收购互惠、红艳后门店数量增至2000家，占比超40%。1H公司收入增11%，其中便利店同店增3%，增值服务增18%，新开70家新店。公司经营稳健，我们认为未来三年能实现10-15%的年收入/利润复合增长率，自建信息系统领先，能够适应业务快速扩张及转型需求。未来核心看点：1)外延扩张&并购，成都市区网点密集度仍有提升空间，并购助力成都以外区域拓展;2)线上业务和本地化O2O平台，目前2000家门店，具有极强的入口价值，围绕本地化生活服务可以嵌入自营/合作电商物流(最后一公里)、建立O2O平台并向更高附加值的金融业务延伸。看好公司社区服务入口价值，给予“推荐”评级。
点评：“瓦力”来了，家庭机器人“实力派玩家”。公司通过本次增资正式对外宣布“瓦力机器人”将代表公司进军家庭机器人领域。瓦力机器人将借助公司在视频智能化领域的布局与积累，将视频检测、跟踪、人脸识别及视频交互等技术与家庭机器人主要应用场景高度耦合，为用户提供良好体验的智能化产品。同时，作为美国JIBO家庭机器人中国地区的本地化研发与运营者，将在即将到来的家庭机器人“风口”中扮演重要角色。
东方日升：光伏制造拉动高增长，未来看“新能源+互联网+金融”业务板块升级
中报大幅预增，复合肥业务稳步盈利，未来品种盐拓展可期。公司2015年1-6月业绩预增40-60%，主要因为复合肥销量及销售毛利增加，以5月中旬起氯化铵产品价格逐步回升，业绩逐步回暖向好体现了公司整体运营、管理状况的改善。目前公司复合肥产能为473万吨，其中普通复合肥产能113万吨，新型复合肥360万吨，已实现全水溶、高塔尿基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度复合肥、有机无机复合肥、硝基肥、缓释肥等产品的全线覆盖;同时公司不断提升品种盐生产供应能力、加强研发、建立销售体系和产业链延伸，公司已与全国14个省份的盐业公司建立了业务合作关系，辐射周边区域，南北呼应，抢占生产和渠道资源，品牌推广进展顺利。
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
订单稳增，受益政府推广PPP模式：公司资质较好，在基建方面有较好业绩和实施能力，上半年订单情况良好。公司成立投资中心计划承接工程业务100亿元，PPP模式有利于公司提高整体盈利能力。
(三)“外延+内生”双重动力助推业务加速发展
战略合作协议：公司公告不上海航天电子通讯设备研究所签订《戓略合作协议》，协议约定双方共同开収幵推广室内外LED智能照明通讯(LiFi)产品、车联网系统产品、光电智能监控产品等各种集成电路应用领域，产品所需的芯片将从本公司采购;航天研究所保证本公司作为砷化镓、氮化镓集成电路芯片领域最重要的流片平台，在同等竞争力和技术水平条件下，绝大部分砷化镓、氮化镓集成电路芯片流片优先选择本公司。
定增控股长泰公司和补充资金缺口：公司此次拟募集的7亿资金，4亿元将用于增资控股长泰公司并投入智能装备提质扩产项目。增发交易完成后，公司将成为长泰机械股份有限公司第一大股东，持有其股份45.40%。余下的3亿元将用于填补资金缺口以扩大工程总承包项目。
定增控股长泰公司和补充资金缺口：公司此次拟募集的7亿资金，4亿元将用于增资控股长泰公司并投入智能装备提质扩产项目。增发交易完成后，公司将成为长泰机械股份有限公司第一大股东，持有其股份45.40%。余下的3亿元将用于填补资金缺口以扩大工程总承包项目。
华南生物目前仅有6大禽苗产品、走高品质路线，在禽流感疫苗(特别是H5)领域优势明显。同时公司承接了华南农大几乎全部疫苗的商业化资源，未来预计仍有其他苗不断上市。
国家集成电路基金的入股为公司带来了内生外延扩张中的资源保障：公司不集成电路产业基金展开了全面的合作，大股东向产业基金转让部分股权，使其成为公司第事大股东，而产业基金、国开行不公司订立合作协议，成立25亿美元与项基金以及获得国开行提供200亿优惠利率贷款额度，为公司内生外延两方面共同拓展化合物半导体的业务提供了包括资金在内各项资源的保障。
公司业绩与上年同期相比同向下降，业绩增速下滑的主要原因包括：公司2015年上半年为加快推动移动互联网业务的转型，增大了人员招聘以及市场推广的力度，带来费用较快增长;上半年公司开展资本运作，增加了与发行无关的中介等费用，影响了公司当期损益100万左右;2015年上半年公司参股子公司上海微令信息科技有限公司加大了业务推广力度，投入大幅增加。
合作协议签订为公司明确了化合物半导体发展方向：化合物半导体相对二硅基半导体而言，在电子迁移率、击穿电场、漏电流等物理特性的优越性，使得其在高速移劢通信网络、雷达通信、卫星通信、光纤通信等领域有着广泛的应用前景，本次公司不上海航天电子通讯设备研究所签订10年的合作协议，明确了公司产品在国内军工市场的应用前景，既获得了研収上的支持，也明确了未来的销售方向。
东方日升：光伏制造拉动高增长，未来看“新能源+互联网+金融”业务板块升级
风险因素：1)盐业改革低于预期，我们认为对公司短期业绩不会产生影响，但会影响市场估值水平。2)哈哈农庄招商不顺利，推进速度较慢。3)纯碱业务继续出现2014年因缺水停工带来的利润负贡献影响。
信息系统领先，支持网点快速扩张。今年1H收入增11%，其中同店增3%，增值服务增18%，新开70家新店。我们预计公司将维持每年100家以上的内生增长，加上外延并购年均网点增速10%以上。公司自建信息系统处于国内超市领先水平，60-70%的SKU标准化，根据系统分析科学指导品类管理、库存管理、销售预测，降低缺货率(目前10%左右)，弱化店长作用，实现门店快速复制。公司收购成都第二大便利店互惠商业及红艳超市，门店数量增加至2000家，巩固了成都便利店龙头地位，收购门店全年预计实现收入9亿元。互惠超市由于拖欠供应商债务使得盈利能力低，红旗接手后将升级门店、输出管理、统一采购，使经营迅速恢复正常水平。
精耕环境监测领域，业务增势稳定。环境监测系统业务稳定，工业过程分析系统和系统改造及运维服务两项业务增势良好。公司上半年综合毛利率为46.2%，较去年同期上升4.4个百分点。三项费用率略为提升，主要是由于公司规模增长带来的人员增多。
近期我们调研红旗连锁。公司在成都便利店业具有绝对龙头地位，收购互惠、红艳后门店数量增至2000家，占比超40%。1H公司收入增11%，其中便利店同店增3%，增值服务增18%，新开70家新店。公司经营稳健，我们认为未来三年能实现10-15%的年收入/利润复合增长率，自建信息系统领先，能够适应业务快速扩张及转型需求。未来核心看点：1)外延扩张&并购，成都市区网点密集度仍有提升空间，并购助力成都以外区域拓展;2)线上业务和本地化O2O平台，目前2000家门店，具有极强的入口价值，围绕本地化生活服务可以嵌入自营/合作电商物流(最后一公里)、建立O2O平台并向更高附加值的金融业务延伸。看好公司社区服务入口价值，给予“推荐”评级。
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
事件评论。
投资建议：随着软件技术和网络技术的快速发展，以及大数据、云计算、物联网、秱劢互联网等新模式新业态的丌断出现，信息技术不通信技术融合发展的趋势越来越明显，为信息技术服务业带来广阔的发展空间，同时也加快了信息技术服务业结构调整和转型升级的步伐，数据中心数据处理架构也进入了更替交互时代，将拉劢数据中心IT基础设施服务需求的增长。计丐资讯(CCWResearch)调研数据表明，2014年数据中心IT基础设施服务市场中第三方服务占比是49.5%，到2019年预计达到58.9%，第三方服务占比逐年上升。对于在这一行业深耕多年的天玑科技，无疑将迎来一个新的收入增长空间。
投资要点：
五大业务代表五大战略方向：能量激光是以华工激光为投资主体和运作实体的激光制造装备产业板块，以此打造国内觃模最大、产业链最完整的激光制造企业;“信息激光”是以华工正源为投资主体和运作实体的光通信及无源光学器件产业板块;“激光防伪”是形成以华工图像为投资对象和运作平台的信息防伪板块;“敏感元器件”是以新高理为投资主体和运作实体的电子元器件产业板块;“物联科技”作为华工科技的第五大板块，将为物联网产业开辟新的未来。华工科技现已形成“能量激光”、“信息激光”、“激光防伪”、“敏感元器件”、“物联科技”等五大板块的发展格局。目前正积极布局“智能制造+物联网”的物联科技领域。未来公司将围绕“智能制造”和“物联科技”为主线打造自身的平台优势。
收入增速改善明显，细分市场单品战略初显成效：汤臣倍健2015年上半年收入同比增长25.46%，相较于一季度21.32%的同比增速，上升了4.14个百分点，其中2季度公司营业收入的同比增长29.73%。去年以来公司对膳食营养补充剂业务布局进行重新梳理，“汤臣主品牌+佰嘉药业+佰悦科技”三大业务板块确立。在汤臣主品牌保持稳定增长的前提下，以健力多为首的细分市场单品成为公司收入增速明显改善的主要驱动力。去年推出的骨骼健康品类品牌健力多继续高增长，我们预计2015年上半年同比增速仍维持在200%左右。而无限能、每日每加和健乐多等单品在今年上半年的集中推出为后续膳食营养补充剂主业的收入增长提供有力支撑。
结合华南生物原有疫苗渗透率的不断提升、优质新品的上市和公司的支持，预计未来2-3年业绩年增长50%以上，每年为公司贡献500-1000万的业绩增量。
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
风险提示：化合物半导体项目进展低二预期、LED产能扩张达产速度低二预期、产品市场需求丌及预期。
汤臣倍健：主业稳定增长符合预期，转型持续推进值得期待
战略转型光伏电站运营商，“新能源+互联网+金融”业务板块升级：公司计划在2014-2016年的三年内通过自建、合作开发等方式将持有运营的装机容量提升到1GW，将公司发展成为国内领先的光伏电站运营商。公司设立互联网金融子公司阳光联萌及融资租赁子公司日升融资租赁，并打造“新能源+金融创新+能源互联网”业务板块，构建能源互联网金融生态圈的战略升级规划。
投资建议：我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.31、0.42和0.54元。净资产收益率分别为6.1%、7.8%和9.2%，给予增持-A评级，6个月目标价为18.50元，相当于2015年至2017年60.0倍、44.2倍、34.2倍的劢态市盈率。
投资要点
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
推动产线自动化改造，布局产业升级发展：我们认为，自动化改造项目对于公司长期发展意义重大。具体说来：1、公司目前只有部分生产线采用自动化设备，尚有较大提升空间;2、公司计划配置自动化生产线和新增工业机器人等自动化设备，实现生产和存储的智能化与自动化，以降低人力及管理成本，助力盈利能力提升;3、公司自动化系统为全自主研制，其应用范围扩大将有助于加快研发进程，为公司技术转型升级奠定基础。
新都化工：打造农村第一试用平台，哈哈农庄生态渐丰
安琪是治理结构完善的中国酵母龙头企业。现阶段安琪是国内酵母产销规模最大的企业，2014年干酵母产能达到16-17万吨，远高于其它竞争对手，全球干酵母产能排名第三，其中酵母抽提物全球第一。公司实际控制人是宜昌市国资委，第二大股东是管理层持股的日升科技，治理结构完善。我们认可董事长和安琪管理团队的能力，眼光长远，风格稳健。
新开普：校园移动互联网业务布局加快
将受益于飞速发展的地下工程建设：公司具有过硬的地下工程施工技术，地铁及地下空间、地下管廊业务占比大，未来有望在国家大规模开展城市轨道交通建设以及“海绵城市”地下管廊建设中受益。公司主要业务在华东地区，处于华东的南京轨交、苏州地下管廊规划预计未来将给公司带来可观订单。
给予“推荐”评级。看好公司品牌种植服务生态圈打造。考虑定增后股本的摊薄，预计公司15~16年EPS分为0.31元、0.44元，给予“推荐”评级。
事件评论。
雪迪龙2015年中报点评：环境监测龙头，多元化发展维持良好增势
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
看好公司门店网络渠道价值，维持“推荐”评级。公司拟以11.8元/股价格筹集资金10亿元，用于门店扩张、升级和社区O2O平台建设。因新并购多家超市，我们将15-16年EPS由0.23、0.25提高至0.23、0.27元，目前价格对应PE=58\51X(暂未考虑增发摊薄)。公司作为国内A股唯一的便利店企业，一直享有估值溢价，密集的网点和客户群覆盖在成都地区先发优势明显，在零售业务的基础上，增值、生活服务和线上O2O平台打造及金融业务拓展将进一步提升估值。给予“推荐”评级，目标价20元(对应2016PE=75X，PS=2.5X)。
3.投资建议
新都化工：打造农村第一试用平台，哈哈农庄生态渐丰
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
公司在停牌期间通过青海刚察1.15亿元10兆瓦并网光伏发电项目;签署金额0.79亿元国家电网2015年京津冀地区电动汽车充换电站建设项目采购合同。
填补资金缺口，提升业务承接能力：由于当前工程承包业务主要以带资承包为主，资金实力和融资能力已成为工程行业核心竞争力，而公司未来三年总承包资金缺口预计达到18.49亿元，急需补充资金。故此次定增募集的3亿资金到账后，将填补部分资金缺口，提升公司资金实力和业务承接能力，扩大公司收入与利润。
投资要点：
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
宏润建设：发力光伏电站、充电桩，受益轨交、地下管廊——新能源与地下工程齐头并进
中国海诚：定增拓展智能装备业务，期待国企改革持续推进
类别：公司研究机构：中国民族证券有限责任公司
核心观点：
红旗连锁：巩固成都便利店龙头地位，提升渠道价值
事件：新都化工子公司成都市哈哈农庄电子商务有限公司与新三板公司上海易所试网络信息技术股份有限公司签订战略框架协议，拟共同投资打造中国农村最大的免费试吃、试用平台——“哈哈试用”。
武汉凡谷发布非公开发行A股股票预案。主要内容为：1、增发价格不低于20.13元/股;2、募集总股票数量为不超过6，458.02万股;3、募集资金总额不超过13亿元人民币，用于通信天馈系统电子生产和一体化加工扩建二期项目、新型介质开发及一体化加工扩建项目、自动化工程建设项目和补充流动资金。
投资要点。
事件描述。
大盘系统性风险，盟将威业绩对赌不达预期风险。
大盘系统性风险，盟将威业绩对赌不达预期风险。
红旗连锁：巩固成都便利店龙头地位，提升渠道价值
此次拟设立的新公司注册资本预计为1，000万元，哈哈农庄电商公司拟以货币资金出资650万元，持有新公司65%的股权，将成为新公司的控股股东。此前哈哈农庄核心组成为“哈哈商城”、“哈哈定肥”、“哈哈带货”、“哈哈农贸”4大业务板块，“哈哈试用”的成立为哈哈农庄又添新兵，生态圈日益成型，羽翼渐丰。
汤臣倍健：主业稳定增长符合预期，转型持续推进值得期待
事件描述
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
华南生物H5N2(D7)与H5N2(D7+rD8)二价苗能在禽流感H5领域进行较好的防控。华南生物H5N2(D7)疫苗是国内唯一的水禽专用苗，采用天然的野毒株，特异性保护效果好;同时疫苗毒株位于H5基因谱系根部，对其他基因类型也具有较高的交叉保护作用。华南生物H5N2(D7+rD8)二价苗预计明年上市，能够针对环境的变异品种做出联合防疫，并广泛使用与水禽与家禽领域。因此公司的H5N2(D7)与H5N2(D7+rD8)产品能针对禽流感H5领域的众多病毒进行较好的防控作用，在国内拥有较强的质量优势。而目前H5产品覆盖率有限、仅创造3000万元容量，量化测算单水禽就有2亿元潜在市场，未来还有较高的提升空间。
瑞普生物：并购禽流感领域优质标的，进入业绩快速增长期
风险提示：化合物半导体项目进展低二预期、LED产能扩张达产速度低二预期、产品市场需求丌及预期。
公司基于其自身独特的业务结构，积极利用互联网+传统模式相融合，实现农村市场刚需产品覆盖、农产品反向收购、农村物流整合并提供全方位服务，争做农村电商的先行者。哈哈农庄不仅有移动端的APP应用，网页版商城也已上线，集合“白酒”、“化肥”、“调味品”、“日用品”以及“家用电器”五大模块，覆盖农村生产生活的电商消费平台俨然已成。目前，公司依托其复合肥业务在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销网络，已在公司现有生产基地四川、湖北、河南、山东等地建设了配送中心，第一批体验店将正式上线。哈哈农庄2015年抢占渠道目标清晰，计划在全国范围开设县级配送中心100家，哈哈商城注册会员100000名，农村代理人20000名，哈哈带货注册车主10000名，并在重点乡镇建设哈哈农庄体验中心。
另外，长泰机械作为轻工集团下属资产，公司此次增资控股预示着集团国企改革继员工持股计划后进一步深化，有力提升集团其他资产继续注入预期。
风险提示：再融资项目不确定性;O2O平台推动不达预期。
事件描述
事件：汤臣倍健于7月23日公布2015年半年度报告，公司2015年上半年实现营业收入11.77亿元，同比增长25.46%;实现归属净利润4.17亿元，同比增长18.06%;其中2季度公司实现收入5.99亿元、归属净利润2.12亿元，分别同比增长29.73%和20.57%。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
另外，长泰机械作为轻工集团下属资产，公司此次增资控股预示着集团国企改革继员工持股计划后进一步深化，有力提升集团其他资产继续注入预期。
宏远建设发布复牌公告，公司拟投10亿建设100兆瓦光伏并网电站项目，同时拟投资10亿布局全国新能源充电桩(站)项目。
事件2：公司拟向全资子公司北京东方瓦力机器人科技有限公司(以下简称“瓦力机器人”)注册资本增资至3000万元人民币。瓦力机器人将成为公司视频互联战略中家庭机器人的业务主体。
由于各项审批进度尚有不确定性，暂不考虑此次交易的影响，预计公司2015、2016年的EPS分别为0.74元、0.83元，维持“推荐”评级。
宏远建设发布复牌公告，公司拟投10亿建设100兆瓦光伏并网电站项目，同时拟投资10亿布局全国新能源充电桩(站)项目。
拓展智能装备业务，促进产品结构升级：长泰机械业务为智能制造成套装备的研发、制造、销售与服务，主要包括造纸完成工段智能装备、自动化立体仓储系统、工业机器人应用系统及其他行业自动化流水生产线，是国内造纸完成工段智能装备产业的龙头。此次公司增资控股将有利于长泰机械提质扩产项目的顺利实施，弥补其产能不足的尴尬局面，增强生产能力和竞争力，扩大市场份额。同时，长泰机械也将成为公司新的利润来源，并有效促进公司产品结构升级，提升盈利能力。
毛利率维持稳定，归属净利率下滑2.22%：公司2015年上半年66.84%的毛利率和去年同期基本持平，但是由于期间费用率特别是销售费用率的大幅上升，公司的归属净利率为35.42%，同比下滑了2.22个百分点。我们认为随着公司新品陆续推向市场，公司在费用端的压力将会缓解，净利率有望在年底出现回升。n大健康布局持续推进，转型“健康干预综合解决方案提供商”态度坚决：汤臣倍健“从单一产品提供商逐步升级为健康干预的综合解决方案提供商”的转型目标明确，而从具有较强优势的实体产品和健康管理内容服务两方面出发形成健康干预方案，通过大平台嵌入，围绕健康干预的服务与价值挖掘，形成健康管理数据的沉淀，打造大健康产业的生态圈，是实现公司向健康干预综合解决方案提供商转型的有效途径。2015年上半年公司的大健康布局持续推进，实体产品和健康管理内容服务端齐发力。在健康管理内容服务端，合资设立桃谷医疗公司及相互人寿保险公司，推进移动医疗和相互保险领域的培育布局，参股上海臻鼎、北京极简时代和大姨吗等公司，完善在健康管理服务及健康数据的积累;实体产品端，投资入股有棵树跨境电商平台，为做强膳食营养补充剂主业嫁接资源，也为后续海外品牌的并购做好铺垫。
深圳华强：加快电子信息产业链高端布局
国家集成电路基金的入股为公司带来了内生外延扩张中的资源保障：公司不集成电路产业基金展开了全面的合作，大股东向产业基金转让部分股权，使其成为公司第事大股东，而产业基金、国开行不公司订立合作协议，成立25亿美元与项基金以及获得国开行提供200亿优惠利率贷款额度，为公司内生外延两方面共同拓展化合物半导体的业务提供了包括资金在内各项资源的保障。
瞄准光伏及充电桩项目，发力新能源：公司在新能源方面目前将主要精力集中在光伏电站建设，公司去年在青海投资8亿元用于70兆瓦并网光伏发电工程，目前公司计划又追加10亿元用于建设100兆瓦光伏并网电站项目，并在停牌期间通过将其中1.15亿元用于青海10兆瓦并网光伏发电项目的建设的决议，至此90兆瓦的青海项目将为公司未来带来稳定、可观的收入。公司同时布局新能源充电桩项目，目前新能源汽车发展迅速，仅今年上半年国内新能源汽车产量就约达8万5千辆，而充电桩累计生产仅约3万台，发展明显滞后，进入该领域具有广阔前景。
IP竞争在业界越来越白热化，公司有意在此领域深度布局，作为影视新贵，我们预期未来300亿市值可期。
盈利预测及评级：预计公司2015-2017年EPS分别为0.45元、0.60元和0.79元，对应动态市盈率分别为63倍、47倍和36倍，维持“买入”评级。
展望全年，公司自身收入增速有望超过30%，净利润增速受费用拖累，增速将保持低位，但考虑到北京迪科以及上海数维业绩并表增厚净利润约1500万元因素，净利润增速仍有望保持较高增速，预计每股收益0.17元，虽然估值偏高，但考虑到公司今年校园移动互联网业务布局加快有望提升公司估值，如“玩校”APP今年底将可实现100万实名认证用户的目标;公司加快收购校园移动互联网业务标的以完善高校移动互联网生态圈等。给予增持评级。
航电系统旗舰平台，业绩增长稳定：公司是中航工业的航电旗舰平台，产品包括飞机发劢机参数采显记设备、自劢驾驶仪、告警系统、定位导航系统、航姿系统、大气数据系统等，产品丰富技术先进。公司业绩增长平稳，2014年大气数据系统、飞行指示仪表和飞行航姿系统同比分别增长12%、14%和46%，机载传感器和自劢驾驶仪同比分别增长131%和17%。
收入增速改善明显，细分市场单品战略初显成效：汤臣倍健2015年上半年收入同比增长25.46%，相较于一季度21.32%的同比增速，上升了4.14个百分点，其中2季度公司营业收入的同比增长29.73%。去年以来公司对膳食营养补充剂业务布局进行重新梳理，“汤臣主品牌+佰嘉药业+佰悦科技”三大业务板块确立。在汤臣主品牌保持稳定增长的前提下，以健力多为首的细分市场单品成为公司收入增速明显改善的主要驱动力。去年推出的骨骼健康品类品牌健力多继续高增长，我们预计2015年上半年同比增速仍维持在200%左右。而无限能、每日每加和健乐多等单品在今年上半年的集中推出为后续膳食营养补充剂主业的收入增长提供有力支撑。
风险提示：政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期;斯威克盈利不达预期;新业务布局不达预期。
公司研发实力强大硕果丰盛：华工科技是国家级创新型企业、国家“863”高技术成果产业化基地，公司依托国家级企业技术中心、院士与家工作站、国家激光加工产业技术创新戓略联盟、激光加工国家工程研究中心、国家防伪工程技术研究中心等国家级研发平台，近年来新技术、新产品、新工艺开发硕果累累，潜力巨大。
拓展智能装备业务，促进产品结构升级：长泰机械业务为智能制造成套装备的研发、制造、销售与服务，主要包括造纸完成工段智能装备、自动化立体仓储系统、工业机器人应用系统及其他行业自动化流水生产线，是国内造纸完成工段智能装备产业的龙头。此次公司增资控股将有利于长泰机械提质扩产项目的顺利实施，弥补其产能不足的尴尬局面，增强生产能力和竞争力，扩大市场份额。同时，长泰机械也将成为公司新的利润来源，并有效促进公司产品结构升级，提升盈利能力。
类别：公司研究机构：中国民族证券有限责任公司
定增通过带来充沛资金，产能扩张、业务拓展、电商建设拳脚可施。公司此次增发不超过7300万股，募集资金总额不超过11.3亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于补充流动资金，顺利募集资金为公司各项业务的顺利开展提供资金支持，同时优化公司资本结构，增强公司的偿债能力和抗风险能力。
目标价60.42元，“买入”评级。我们认为公司从目前复合肥和盐业的增长预期来看，给予150亿元市值是合理的，对应目标价45元，考虑到未来哈哈农庄的潜在商业价值，在9月份公司第一批哈哈农庄整体上线后，给予哈哈农庄50亿元市值，公司合理市值在200亿元，对应目标价60.42元。中长期，随着哈哈农庄战略实施和落地，公司潜在目标市值将在300-500亿元，维持“买入”评级。
4.风险提示
二次创业(ToC)：凭借视频大数据的领先优势，产融结合打造“视频互联新生态”。公司先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等大众消费领域，并战略投资国际领先家庭机器人JIBO，家居“新入口”争夺战即将打响。通过收购动力盈科、战略投资爱耳目，视频互联B2B2C闭环，“淘宝模式”进军千亿民用报警运营服务市场。
限制性股票激励计划保驾护航，实际控制人参与定增彰显对于公司发展的坚定信心：公司此前发布首期限制性股票激励计划(草案)，首次授予2700万股，预留300万股，合计3000万股占公司当前股本的4.616%，激励对象包括公司董事、高级管理人员、其他核心管理人员、核心技术(业务)人员、中层管理人员等业务骨干等共359人。业绩考核目标为2015-2017年扣非后净利润分别不低于2.5亿、4.7亿、6.3亿元。较高的业绩考核目标，显示出公司对于未来业绩兑现的信心;同时，公司实际控制人大比例认购增发股份并锁定三年，彰显其对于公司未来发展的坚定信心。
盟将威2015年拍摄和正在拍摄的影视作品约20部，其中不乏优秀团队制作者，下半年当代东方将对其实现完全并表，在未并表情况下，15年上半年公司净利增长741%-1115%，下半年并表后将大大增厚公司利润，我们预计公司15年净利1.43亿元。
类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
投资建议：我们预计公司2015-2017年实现营业收入11.11、17.30、24.32亿元;归属于母公司净利润2.31、3.92、5.61亿元;对应EPS分别为0.72、1.22、1.75元。鉴于视频监控管理平台市场空间持续高速增长及公司在此领域的卡位、规模优势，结合公司在视频互联生态的布局已初见成效，我们给予公司一定的估值溢价，6个月目标市值210-270亿元，目标价为70-90元，给予“买入”评级。
投资要点
另一方面可将泰格瑞原有客户纳入公司品牌种植服务生态圈，向其提供和原生态配肥和无人机植保等其他多元化服务，形成较强的协同效应，进一步扩大公司品牌种植服务范围。
风险提示：航电系统下游需求丌及预期;研究院所改制和资产注入进度丌及预期。
期间费用率略有降低，净利率同比显著提升：2015年上半年，公司期间费用率小幅降低1.42个百分点至15.44%，其中销售费用率降低1.13个百分点至3.19%，管理费用率降低2.17个百分点至5.51%，而财务费用率提升1.88个百分点至6.74%;在毛利率同比提升3.05个百分点的背景下，净利率亦显著提升了4.49个百分点至6.98%。公司2015年上半年存货周转天数同比减少3天减少至111天，应收账款周转天数同比增加15天至195天。公司2015年半年度末资产负债率为58.83%，低于光伏行业平均水平，增发之后资金将更加充足。公司2015年上半年经营活动现金流为净流出2.90亿元，同比变化不大。
风险提示。糖蜜成本上涨幅度超预期。海外扩张的速度低于预期。
7月21日晚间，天玑科技发布2015年半年报。报告期内，公司实现营业收入19343.8万元，同比增长5.84%;实现归属于上市公司股东的净利润2631.9万元，同比增长8.81%。公司围绕“IT架构国产化的开路先锋”这一戓略定位，积极推进的基础架构国产化和劣力金融行业转型两大创新转型戓略已初见成效。
IP竞争在业界越来越白热化，公司有意在此领域深度布局，作为影视新贵，我们预期未来300亿市值可期。
投资建议：我们预测公司2015-2017年EPS为0.45/0.57/0.68元，对应PE为56/45/38倍，给予“增持-A”的投资建议，6个月目标价为33.75元，相当于2015年75倍的劢态市盈率。
2015-2016年各项盈利能力指标将持续改善。2015年糖蜜价格上升，但折旧占比降低，预计毛利率保持稳定。随着收入规模快速扩张，15-16年期间费用率可明显下降。内部利润分配有望趋于合理，所得税率15-16年可持续下降。2015年糖价回升，糖业亏损将大幅减少。
公司已经形成自上游原材料、中游肥料生产销售到下游品牌种植全产业链的产业生态闭环，可为客户提供多种类高品质种植服务，增强客户粘性;公司已完成第一期员工持股计划的购买，均价为18.33元/股，考核指标为未来3年净利润复合增速不低于35%，我们认为，在公司转型开展员工持股计划，并承诺高业绩增速，体现了对公司未来经营的信心。
预计公司2015、2016年的EPS分别为0.36元、0.43元，对应PE20.83、17.44，首次“推荐”评级。
投资要点
事件点评：膳食营养补充剂主业的增长符合我们的预期，“汤臣主品牌+佰嘉药业+佰悦科技”三大业务板块战略明晰，细分市场单品的顺利推广驱动收入增速改善，但是销售费用的大幅提高短期内抑制利润释放。
7月21日公司公告，全资子公司盟将威和巨人网络签署框架协议，双方规定对于优秀IP，双方有优先投资权或有优先引资权利的影视作品，未来实现版权的互通共享。
信息系统领先，支持网点快速扩张。今年1H收入增11%，其中同店增3%，增值服务增18%，新开70家新店。我们预计公司将维持每年100家以上的内生增长，加上外延并购年均网点增速10%以上。公司自建信息系统处于国内超市领先水平，60-70%的SKU标准化，根据系统分析科学指导品类管理、库存管理、销售预测，降低缺货率(目前10%左右)，弱化店长作用，实现门店快速复制。公司收购成都第二大便利店互惠商业及红艳超市，门店数量增加至2000家，巩固了成都便利店龙头地位，收购门店全年预计实现收入9亿元。互惠超市由于拖欠供应商债务使得盈利能力低，红旗接手后将升级门店、输出管理、统一采购，使经营迅速恢复正常水平。
长期来看，我们坚定看好公司在科研资源与市场开拓方面的优质布局。一方面，公司通过并购华南生物，已基本成为华南农大兽用疫苗科研资源的商业化平台，未来将获得源源不断的新品与科研方面的支持，长期增长潜力提升一个档次。另一方面，公司通过华南生物强势进入南方市场、中岸生物加码中部市场，实现完善的区域市场布局，各类产品将继续向各自的低渗透区域寻求高增长空间。同时公司通过员工持股计划也有望进一步提升经营效率，从业务层面保证业绩实现高增长。
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巨人网络是国内知名的游戏公司，拥有《征途》、《仙侠世界》等优秀IP游戏，双方的合作，使得公司IP资源库的建设再添重要渠道来源，作为影视新贵，我们认为公司未来300亿市值可期。
核心观点：
公司2015年上半年业绩同比增长374.39%符合预期：公司发布2015年半年报，上半年实现营业收入16.16亿元，同比增长84.76%;实现归属于上市公司股东净利润1.03亿元，同比增长374.39%，对应EPS为0.16元。公司二季度单季实现营业收入8.73亿元，同比增长129.97%，环比增长17.56%;实现归属于上市公司股东净利润1.24亿元，同比增长1108.45%，环比扭亏为盈，对应EPS为0.19元。公司在此前的半年度业绩预告中预计上半年盈利区间为1.0-1.2亿元，同比增长360.19%-452.23%，半年报业绩与其一致，符合我们和市场的预期。
公司业绩呈现良好增长态势：2014年公司的营业收入23.53亿元，同比增长32.4%，光电器件系列产品、激光加工及系列成套设备、敏感元器件、激光全息防伪系列产品、计算机软件及信息系统集成营业收入分别为8.93、6.76、5.03、1.62、0.73亿元。净利润1.68亿元，同比增长218%，业绩呈现大幅增长态势。2015年中期公司已经发布业绩预增公告，净利润同比增长幅度在45.93%-64.17%之间，我们估计公司业绩有望维持良好增长态势。
事件：汤臣倍健于7月23日公布2015年半年度报告，公司2015年上半年实现营业收入11.77亿元，同比增长25.46%;实现归属净利润4.17亿元，同比增长18.06%;其中2季度公司实现收入5.99亿元、归属净利润2.12亿元，分别同比增长29.73%和20.57%。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
华南生物H5N2(D7)与H5N2(D7+rD8)二价苗能在禽流感H5领域进行较好的防控。华南生物H5N2(D7)疫苗是国内唯一的水禽专用苗，采用天然的野毒株，特异性保护效果好;同时疫苗毒株位于H5基因谱系根部，对其他基因类型也具有较高的交叉保护作用。华南生物H5N2(D7+rD8)二价苗预计明年上市，能够针对环境的变异品种做出联合防疫，并广泛使用与水禽与家禽领域。因此公司的H5N2(D7)与H5N2(D7+rD8)产品能针对禽流感H5领域的众多病毒进行较好的防控作用，在国内拥有较强的质量优势。而目前H5产品覆盖率有限、仅创造3000万元容量，量化测算单水禽就有2亿元潜在市场，未来还有较高的提升空间。
投资要点
芭田股份：参股泰格瑞，品牌种植生态圈进一步完善
至此，公司围绕“人”的主要生活场景(居家、出行、公共场所等)，以视频技术、智能硬件为核心构建的“视频互联生态”已初步形成，“先发优势”向“市场渗透率”的转化值得期待。我们再次重申推介逻辑：
环境监测龙头，看点众多。环保落地，监测先行，我们预计公司业绩有望延续较高速增长的态势。主要看点：国家政策推动脱硫监测和低浓度监测产品保持快速的增长;加码第三方运营业务，运维业务增长值得期待。重金属监测产品，VOCs监测产品等已经开始投入试用，通过并购获得国际先进质谱仪技术，未来将为公司带来新的利润增长点。中标污水处理PPP项目，进军环境综合治理领域，为突破监测细分领域行业天花板奠定基础。智慧环保领域已取得一定的进展，未来市场空间广阔。
限制性股票激励计划保驾护航，实际控制人参与定增彰显对于公司发展的坚定信心：公司此前发布首期限制性股票激励计划(草案)，首次授予2700万股，预留300万股，合计3000万股占公司当前股本的4.616%，激励对象包括公司董事、高级管理人员、其他核心管理人员、核心技术(业务)人员、中层管理人员等业务骨干等共359人。业绩考核目标为2015-2017年扣非后净利润分别不低于2.5亿、4.7亿、6.3亿元。较高的业绩考核目标，显示出公司对于未来业绩兑现的信心;同时，公司实际控制人大比例认购增发股份并锁定三年，彰显其对于公司未来发展的坚定信心。
4G建设维持高景气，支撑公司主营业务延续快速增长：我们认为，通信行业仍将维持高景气，确保公司主营业务维持较快增长。具体说来：1、国内市场，在竞争驱动下运营商4G建设将维持较高强度，使市场维持高景气态势;2、海外市场，4G建设正从发达国家向发展中国家转移，华为等通信设备商在全球范围的市场份额逐年提升，武汉凡谷等上游器件厂商也将持续受益;3、公司近期在美国、瑞典成立子公司，也将有助于公司产品在海外市场的推广和销售，充分分享全球通信市场的需求增长。
我们认为，新项目投产将助力公司顺应技术发展趋势，确保长期持续增长。
平安观点：
投资要点
风险提示：政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期;斯威克盈利不达预期;新业务布局不达预期。
华工科技：五大板块支撑智能制造
目标价60.42元，“买入”评级。我们认为公司从目前复合肥和盐业的增长预期来看，给予150亿元市值是合理的，对应目标价45元，考虑到未来哈哈农庄的潜在商业价值，在9月份公司第一批哈哈农庄整体上线后，给予哈哈农庄50亿元市值，公司合理市值在200亿元，对应目标价60.42元。中长期，随着哈哈农庄战略实施和落地，公司潜在目标市值将在300-500亿元，维持“买入”评级。
考虑增发摊薄预计2015-2017年EPS分别为0.34元、0.56元和0.86元，按2016年40XPE取计算，目标价22.4元，维持“增持”评级，随着未来禽类养殖行业景气复苏，公司疫苗需求将放量，外延式收购华南生物打开公司外延式扩张的估值空间，上述因素将成为公司股价上涨的催化剂。
我们看好公司未来发展前景。主要基于：公司围绕品牌种植服务打造生态圈运营模式已现雏形，壹号农专家app和和原生态配肥模式以及金禾天成的合作为公司提供了广阔的生态圈入口和完善的服务平台，未来发展可期;公司一体化的产品体系可为生态圈运营模式提供优质的内容。
类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司
光伏组件业务实现高增长，斯威克并表效应明显：公司2015年上半年确认光伏组件销量345MW，拉动组件收入同比大增61.08%至10.98亿元，毛利率小幅下滑0.31个百分点至18.12%，组件业务仍为公司上半年业绩高增长的重要来源。斯威克并表效应明显，上半年实现EVA销售收入2.44亿元，毛利率为34.14%的较高水平，贡献净利润4249万元。公司借助日升香港、日升电力光伏电站平台，专业拓展海内外电站开发、建设、运营;截至2015年中期，公司在建、持有运营的光伏电站约340MW;上半年确认电站收入2651万元，同比增长221倍。
投资建议：维持58.8元的目标价，“买入”评级。延续我们一直以来的推荐逻辑，短期公司对业务板块进行重新梳理，汤臣主品牌、佰嘉药业、佰悦网络科技三大业务布局对公司业绩形成了有效支撑;中长期公司积极布局大健康产业链，大力发展健康管理和移动医疗，跨境电商及海外并购预期强烈。我们预计2015-17年公司分别实现收入21.28亿、27.24亿、35.48亿，EPS分别为0.84元、1.07元、1.40元，维持58.8元的目标价，维持“买入”评级。
电子战大背景下航电系统下游需求旺盛：航电系统是现代空军和民机的性能倍增器，采贩成本占整机成本的30%~40%，幵丏随着飞机电子化程度和性能的丌断提升航电系统的价值比重会继续增加。根据2014WorldAirForce数据，当前我国J-7、J-8的数量分别为388架不96架，采用集中分布式的综合航电系统，仅不美国F-15、F-16的性能相当;J-10、J11等三代戓机的航电系统也不美国主力戓机存在较大差距。电子戓趋势下我国三代戓机航电系统升级是必然趋势，现已进入更换高峰期，空警200等电子戓飞机也加速列装，航电系统市场需求巨大，公司将直接受益。
同时依靠华南农大的科研资源，预计华南生物未来在鸭苗、禽流感其他H亚型、多价苗、联苗等领域将有产品陆续上市，业绩体量有望进一步打开。
公司主营业务收入较上年同期增长较多，预计增速40%左右，基本与去年持平，这一定程度上得益于公司上半年加大项目验收力度，去年下半年产品出货额随着项目的加快验收而实现了收入确认，另一方面也与公司新业务拓展见成效有关，如公司凭借产品与技术优势，今年在智慧园区一卡通业务方面获得多个知名企业的订单;受益于NFC手机一卡通系统自今年开始进入5-8年的升级换代期，公司已经与几十所学校达成了NFC升级改造项目，总金额高达5000万，大大高于去年水平。
业绩总结：2015年上半年公司实现营业收入3.63亿元，较去年同期增长30.7%;实现归属上市公司净利润8963万元，较去年同期增长47.0%;每股收益0.15元，较去年同期增长50.0%。中报同时预告2015年前三个季度归属净利润增速30~50%。
风险提示：产能扩张不达预期;受行业影响化肥销量不达预期。
我们认为，参股泰格瑞将进一步完善公司品牌种植生态圈的打造。公司通过参股泰格瑞，一方面完善了公司生态圈中农产品质量检测技术服务方面的内容，可为客户提供标准化、可追溯的农产品质量安全整体解决方案。
借助高效外延式扩张，2015年全年业绩高增长无忧。受2014年祖代鸡引种量进入下降通道的影响，2015年下半年禽链存栏可能会有所下滑，而生猪存栏也因处于底部回升而同比不会有大幅回升。但是公司在2015年6月9日已经完成了收购华南农大生物股权31.98%的工商变更登记手续，正式以大股东经营实体身份进入南方广阔的禽链市场。公司的营销优势不仅有望继续助力华南生物原有产品在南方市场的继续开拓，年出栏40亿只但防控渗透率较低的水禽养殖户就是极具增长潜力的典型;同时公司其他产品也将随之打入南方市场，疫苗渗透份额有望获得增长。因此即便基础存栏量并不能提供为业绩大幅回升提供显著动力，但公司凭借并购在市场领域的高效协同、营销端优势的持续发力、2014年业绩的超低基数，2015年全年仍然会获得较高的增长。
新开普：校园移动互联网业务布局加快
LED照明市场持续向好，公司龙头地位带来竞争优势：随着LED灯泡价格的持续不节能灯价格接近，在消费端和工业应用端的需求预计将会显著提升，公司作为LED芯片的龙头企业，通过资本市场定增和地方政府补贴双重渠道劣力产能扩张，从而能够获益二市场需求的快速增长。u投资建议：我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.91、1.18和1.58元。净资产收益率分别为17.3%、18.0%和20.5%，给予买入-A评级，6个月目标价为32.70元，相当二2015年至2017年35.9、27.7、20.7倍的劢态市盈率。
展望全年，公司自身收入增速有望超过30%，净利润增速受费用拖累，增速将保持低位，但考虑到北京迪科以及上海数维业绩并表增厚净利润约1500万元因素，净利润增速仍有望保持较高增速，预计每股收益0.17元，虽然估值偏高，但考虑到公司今年校园移动互联网业务布局加快有望提升公司估值，如“玩校”APP今年底将可实现100万实名认证用户的目标;公司加快收购校园移动互联网业务标的以完善高校移动互联网生态圈等。给予增持评级。
深圳华强预计2015年上半年归属母公司股东的净利润比上年同期下降45%-65%。业绩增速下滑的原因主要是：去年上半年，公司石家庄项目和济南项目贡献了较多收入，而今年这两个项目结转的收入已经很少，由此导致电子专业市场及配套物业销售收入、利润也都会较上年同期明显减少。而公司其他业务板块收入和利润均有所增加：如电子专业市场经营与服务方面，得益于公司大力引入IT及互联网品牌厂商，引导它们建立更多的品牌旗舰店或消费者体验店，租金收益保持稳定增长;电子商务销售收入受益于3C产品网络分销平台的发力，今年以来增速保持了较快增长;受益于用户数量的稳定增长以及平台交易量的上升，电子商务服务收入增速今年以来也保持了较快增长。
中航电子：电子战背景下航电系统业务价值凸显
合作协议签订为公司明确了化合物半导体发展方向：化合物半导体相对二硅基半导体而言，在电子迁移率、击穿电场、漏电流等物理特性的优越性，使得其在高速移劢通信网络、雷达通信、卫星通信、光纤通信等领域有着广泛的应用前景，本次公司不上海航天电子通讯设备研究所签订10年的合作协议，明确了公司产品在国内军工市场的应用前景，既获得了研収上的支持，也明确了未来的销售方向。
公司在内部业务补充资金做好做实同时，公司将开启影视上下游全产业链上的并购，通过并购进一步完善“内容+渠道+衍生”的战略机构，横向上涉足动漫、电影、游戏、电视栏目、电视剧等泛娱乐业态，纵向上打通从IP到后期到发行产业链条，在协同中逐步壮大。
事件评论
中国海诚发布定增公告，拟非公开发行股票数量不超过4700万股，募集资金不超过69983万元，发行价格在考虑分红后下调为14.89元/股。
新品推广带来高额销售费用，销售费用率同比提升4.11%：2015年上半年公司期间费用率为24.90%，同比增长2.47个百分点。其中销售费用率达到19.81%，同比大幅增长4.11个百分点，新品集中投放带来的广告费用投入是造成销售费用的主要原因。
近期我们调研了公司的收购标的华南生物，深入了解到公司在禽流感领域的竞争优势，以及未来的业绩高成长性。因此结合外延式扩张、下游景气度等方面，我们认为公司已进入业绩高增长期。
公司2015年上半年业绩同比增长374.39%符合预期：公司发布2015年半年报，上半年实现营业收入16.16亿元，同比增长84.76%;实现归属于上市公司股东净利润1.03亿元，同比增长374.39%，对应EPS为0.16元。公司二季度单季实现营业收入8.73亿元，同比增长129.97%，环比增长17.56%;实现归属于上市公司股东净利润1.24亿元，同比增长1108.45%，环比扭亏为盈，对应EPS为0.19元。公司在此前的半年度业绩预告中预计上半年盈利区间为1.0-1.2亿元，同比增长360.19%-452.23%，半年报业绩与其一致，符合我们和市场的预期。
风险提示：募投项目扩产计划丌及预期、客户拓展速度低于预期、现有大客户经营出现超预期风险;
预计公司2015、2016年的EPS分别为0.36元、0.43元，对应PE20.83、17.44，首次“推荐”评级。
战略合作协议：公司公告不上海航天电子通讯设备研究所签订《戓略合作协议》，协议约定双方共同开収幵推广室内外LED智能照明通讯(LiFi)产品、车联网系统产品、光电智能监控产品等各种集成电路应用领域，产品所需的芯片将从本公司采购;航天研究所保证本公司作为砷化镓、氮化镓集成电路芯片领域最重要的流片平台，在同等竞争力和技术水平条件下，绝大部分砷化镓、氮化镓集成电路芯片流片优先选择本公司。
类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司
再次强调现在仍是买入良机。考虑到期间费用率降幅和糖业亏损幅度可能好于预期，我们上调15年净利预测9%，预计2015-2016年营收增长18%、16%，净利增长95%、61%，EPS为0.87、1.40元，15-16年有望持续超市场预期，维持“强烈推荐”的投资评级。按照2016年35倍PE，6个月目标价49元。
当代东方：牵手巨人网络，IP资源库建设加速
事件描述。
投资建议：在不考虑增发与激励摊薄股本的情况下，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.39元、0.73元与1.00元，对应PE分别为36.1倍、19.1倍和14.0倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价22元，对应于2016年30倍PE。
事件描述。
安琪酵母：15-16年业绩有望持续超预期，再次强调现在仍是买入良机
酵母行业成长空间巨大。国内酵母行业销量与理论值仍有较大差距，根据现有数据静态测算，国内酵母行业仍有3-4倍的成长空间。全球范围来看，安琪酵母市占率约为11%-12%，提升空间很大。
近期我们调研了公司的收购标的华南生物，深入了解到公司在禽流感领域的竞争优势，以及未来的业绩高成长性。因此结合外延式扩张、下游景气度等方面，我们认为公司已进入业绩高增长期。
我们预计2015-2017年新都化工实现营业收入63、82、107亿元，同比增长35.2%、29.5%、31.5%;实现归属于母公司净利润2.38、3.63、5.15亿元，同比增长108%、54%、42%，考虑定增摊薄对应2015-2017年EPS分别为0.58、0.90、1.27元。
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
实施员工持股计划，完善内部激励机制：可以看到，公司第一期员工持股计划已经完成购买，均价为26.7元。我们认为，员工持股计划的落地将有助于稳定核心技术与管理团队，助力公司后续产能升级和新业务拓展。
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
结合华南生物原有疫苗渗透率的不断提升、优质新品的上市和公司的支持，预计未来2-3年业绩年增长50%以上，每年为公司贡献500-1000万的业绩增量。
事件描述。
公司在停牌期间通过青海刚察1.15亿元10兆瓦并网光伏发电项目;签署金额0.79亿元国家电网2015年京津冀地区电动汽车充换电站建设项目采购合同。
看好公司门店网络渠道价值，维持“推荐”评级。公司拟以11.8元/股价格筹集资金10亿元，用于门店扩张、升级和社区O2O平台建设。因新并购多家超市，我们将15-16年EPS由0.23、0.25提高至0.23、0.27元，目前价格对应PE=58\51X(暂未考虑增发摊薄)。公司作为国内A股唯一的便利店企业，一直享有估值溢价，密集的网点和客户群覆盖在成都地区先发优势明显，在零售业务的基础上，增值、生活服务和线上O2O平台打造及金融业务拓展将进一步提升估值。给予“推荐”评级，目标价20元(对应2016PE=75X，PS=2.5X)。
定增通过带来充沛资金，产能扩张、业务拓展、电商建设拳脚可施。公司此次增发不超过7300万股，募集资金总额不超过11.3亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于补充流动资金，顺利募集资金为公司各项业务的顺利开展提供资金支持，同时优化公司资本结构，增强公司的偿债能力和抗风险能力。
风险提示：市场竞争或导致毛利率下滑，环保政策执行力度或低于预期，新业务拓展或不顺等风险。
芭田股份公布对外投资公告。
零售+增值服务为基础，未来向社区生活服务O2O平台转型。公司在门店铺设自助生活服务终端，支持60多项增值业务，平均单店单日增值业务金额近万元，我们测算年增值业务规模40亿元，平均佣金率千分之五，为公司带来约2000万营业利润贡献和可观的资金沉淀。深入社区的密集网点是公司核心竞争壁垒，零售+增值服务基础上，公司积累了年2.5亿人次的交易量和200万活跃会员，未来将融合线上线下，向本地生活化服务平台转型。围绕社区O2O平台，公司未来流量变现能力极强，或进一步向更高附加值的金融业务延伸。
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
由于各项审批进度尚有不确定性，暂不考虑此次交易的影响，预计公司2015、2016年的EPS分别为0.74元、0.83元，维持“推荐”评级。
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
公司业绩与上年同期相比同向下降，业绩增速下滑的主要原因包括：公司2015年上半年为加快推动移动互联网业务的转型，增大了人员招聘以及市场推广的力度，带来费用较快增长;上半年公司开展资本运作，增加了与发行无关的中介等费用，影响了公司当期损益100万左右;2015年上半年公司参股子公司上海微令信息科技有限公司加大了业务推广力度，投入大幅增加。
填补资金缺口，提升业务承接能力：由于当前工程承包业务主要以带资承包为主，资金实力和融资能力已成为工程行业核心竞争力，而公司未来三年总承包资金缺口预计达到18.49亿元，急需补充资金。故此次定增募集的3亿资金到账后，将填补部分资金缺口，提升公司资金实力和业务承接能力，扩大公司收入与利润。
光伏组件业务实现高增长，斯威克并表效应明显：公司2015年上半年确认光伏组件销量345MW，拉动组件收入同比大增61.08%至10.98亿元，毛利率小幅下滑0.31个百分点至18.12%，组件业务仍为公司上半年业绩高增长的重要来源。斯威克并表效应明显，上半年实现EVA销售收入2.44亿元，毛利率为34.14%的较高水平，贡献净利润4249万元。公司借助日升香港、日升电力光伏电站平台，专业拓展海内外电站开发、建设、运营;截至2015年中期，公司在建、持有运营的光伏电站约340MW;上半年确认电站收入2651万元，同比增长221倍。
盟将威2015年拍摄和正在拍摄的影视作品约20部，其中不乏优秀团队制作者，下半年当代东方将对其实现完全并表，在未并表情况下，15年上半年公司净利增长741%-1115%，下半年并表后将大大增厚公司利润，我们预计公司15年净利1.43亿元。
公司此前在好莱坞拿下《冰雪奇缘》、《饥饿游戏2》、《环太平洋》等众多大片IP，本次牵手巨人网络一方面延续此前收集明星IP的风格，另一方面和游戏公司互通有无，开辟获取IP另一重要渠道，公司IP资源库建设加速进行中。
投资要点
3.投资建议
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
事件：新都化工子公司成都市哈哈农庄电子商务有限公司与新三板公司上海易所试网络信息技术股份有限公司签订战略框架协议，拟共同投资打造中国农村最大的免费试吃、试用平台——“哈哈试用”。
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
华南生物在种禽厂具有较高的市场份额，但肉禽厂的潜在客户比例非常高。华南生物原本走高端路线，禽苗产品主要覆盖种禽场，知名种禽企业益生、民和、六合、华英等均是公司客户。而华南生物在空间更为广阔的肉禽厂覆盖率还较低，未来结合公司的销售渠道，产品有望在肉禽厂放量。
风险提示：再融资项目不确定性;O2O平台推动不达预期。
航电系统整合平台地位明确，资产注入可期：公司作为中航工业航电系统公司的主要上市平台，已托管航电系统公司下属的雷电院、电光所、无线电所、飞控所和计算所等五家研究所，为航电板块整体上市做准备。如此数量的优质研究院所资产由上市公司托管实属罕见，充分印证了公司的资产整合平台地位。随着军工科研院所改制相关政策逐步破冰，公司有望通过资产注入显著提升整体实力。
事件评论。
新品推广带来高额销售费用，销售费用率同比提升4.11%：2015年上半年公司期间费用率为24.90%，同比增长2.47个百分点。其中销售费用率达到19.81%，同比大幅增长4.11个百分点，新品集中投放带来的广告费用投入是造成销售费用的主要原因。
投资建议：在不考虑增发与激励摊薄股本的情况下，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.39元、0.73元与1.00元，对应PE分别为36.1倍、19.1倍和14.0倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价22元，对应于2016年30倍PE。
事件点评：膳食营养补充剂主业的增长符合我们的预期，“汤臣主品牌+佰嘉药业+佰悦科技”三大业务板块战略明晰，细分市场单品的顺利推广驱动收入增速改善，但是销售费用的大幅提高短期内抑制利润释放。
稳健推进对外投资，不断完善产业链。2月份参股“北京长能环境大数据科技有限公司”，切入环境数据服务领域;6月份收购英国KORE公司51%的股权，掌握质谱仪的高端技术，完善公司的产品体系;7月份收购吉美来公司44%的股权，与对方在空气质量监测领域进行战略合作。公司2015年上半年通过购买理财产品取得收益1070万元，对公司业绩起到一定的增厚作用。
类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司
公司此前在好莱坞拿下《冰雪奇缘》、《饥饿游戏2》、《环太平洋》等众多大片IP，本次牵手巨人网络一方面延续此前收集明星IP的风格，另一方面和游戏公司互通有无，开辟获取IP另一重要渠道，公司IP资源库建设加速进行中。
(二)盟将威下半年并表，15年业绩可期
华南生物目前仅有6大禽苗产品、走高品质路线，在禽流感疫苗(特别是H5)领域优势明显。同时公司承接了华南农大几乎全部疫苗的商业化资源，未来预计仍有其他苗不断上市。
1.事件
三安光电：军民合作协议明确公司化合物半导体发展方向
我们预计2015-2017年新都化工实现营业收入63、82、107亿元，同比增长35.2%、29.5%、31.5%;实现归属于母公司净利润2.38、3.63、5.15亿元，同比增长108%、54%、42%，考虑定增摊薄对应2015-2017年EPS分别为0.58、0.90、1.27元。
(三)“外延+内生”双重动力助推业务加速发展
公司主营业务收入较上年同期增长较多，预计增速40%左右，基本与去年持平，这一定程度上得益于公司上半年加大项目验收力度，去年下半年产品出货额随着项目的加快验收而实现了收入确认，另一方面也与公司新业务拓展见成效有关，如公司凭借产品与技术优势，今年在智慧园区一卡通业务方面获得多个知名企业的订单;受益于NFC手机一卡通系统自今年开始进入5-8年的升级换代期，公司已经与几十所学校达成了NFC升级改造项目，总金额高达5000万，大大高于去年水平。
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
将受益于飞速发展的地下工程建设：公司具有过硬的地下工程施工技术，地铁及地下空间、地下管廊业务占比大，未来有望在国家大规模开展城市轨道交通建设以及“海绵城市”地下管廊建设中受益。公司主要业务在华东地区，处于华东的南京轨交、苏州地下管廊规划预计未来将给公司带来可观订单。
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
投资要点
拟投资安徽先进封装测试产业化基地项目：公司不合肥海恒投资、合肥市产业投资引导基金，拟就公司在合肥经济技术开发区内投资建设先进封装测试产业化基地项目签署投资协议。公司投资13亿人民币，占52%的股权，合肥海恒和产业基金各投资6亿人民币，各占24%的股权。合肥作为安徽省省会不长三角主要集成电路产业区域临近，具备产业集群效应，并丏合肥欲在高新区打造集成电路产业基地，在地方政府层面给予优惠便利等政策支持，另外，安徽省在人力资源成本及公共资源成本上相对于沿海地区具备优势。公司在合肥建立基地，不其总部南通形成两地协同发展，有利于公司未来的业务拓展。
类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司
禽链高存栏、营销端优势，助力公司上半年业绩高增长。2015年上半年畜禽基础存栏呈现不同特征：猪链方面，随着能繁母猪产能进入产能区划周期、存栏量进入下行通道，2015年1-5月份生猪存栏量同比下滑9.6%、能繁母猪存栏量同比下滑15.31%，预计2015年上半年生猪存栏整体仍同比下滑;禽链方面，受2013年祖代鸡引种量同比增加14.65%、2014年初禽流感去存栏的影响，2015年上半年商品代存栏量总体仍较高。因此禽链存栏较高是公司2015年上半年业绩同比回升的一个原因，但更重要的是公司能够在畜禽整体存栏未大幅显著回升的条件下，取得50%左右的业绩增速，关键在于公司营销端的优势显现。
安全边界(ToB)：“内生+外延”，主营业务强势增长，未来五年平均增速不低于40%。2014年公司视频管理平台市场占有率全球第三、中国第一。公司凭借卡位及规模优势，并借助外延收购华启智能、嘉崎智能横纵双向渗透，持续夯实中国视频大数据龙头地位;
风险提示：行业及公司因素变化超出预期使公司业绩丌达预期。
借助高效外延式扩张，2015年全年业绩高增长无忧。受2014年祖代鸡引种量进入下降通道的影响，2015年下半年禽链存栏可能会有所下滑，而生猪存栏也因处于底部回升而同比不会有大幅回升。但是公司在2015年6月9日已经完成了收购华南农大生物股权31.98%的工商变更登记手续，正式以大股东经营实体身份进入南方广阔的禽链市场。公司的营销优势不仅有望继续助力华南生物原有产品在南方市场的继续开拓，年出栏40亿只但防控渗透率较低的水禽养殖户就是极具增长潜力的典型;同时公司其他产品也将随之打入南方市场，疫苗渗透份额有望获得增长。因此即便基础存栏量并不能提供为业绩大幅回升提供显著动力，但公司凭借并购在市场领域的高效协同、营销端优势的持续发力、2014年业绩的超低基数，2015年全年仍然会获得较高的增长。
2.我们的分析与判断
1.事件
中国海诚：定增拓展智能装备业务，期待国企改革持续推进
报告要点
风险提示：1)技术创新风险;2)市场竞争风险;3)管理经营风险。
零售+增值服务为基础，未来向社区生活服务O2O平台转型。公司在门店铺设自助生活服务终端，支持60多项增值业务，平均单店单日增值业务金额近万元，我们测算年增值业务规模40亿元，平均佣金率千分之五，为公司带来约2000万营业利润贡献和可观的资金沉淀。深入社区的密集网点是公司核心竞争壁垒，零售+增值服务基础上，公司积累了年2.5亿人次的交易量和200万活跃会员，未来将融合线上线下，向本地生活化服务平台转型。围绕社区O2O平台，公司未来流量变现能力极强，或进一步向更高附加值的金融业务延伸。
事件1：公司拟与SenseTimeGroupInc.全资孙公司北京市商汤科技开发有限公司(以下简称“SenseTime”)合作设立有限责任公司(以下简称“合资公司”)，公司51%控股。合资公司将获得SenseTime枪球一体式主动智能摄像机软件产品及人脸识别、模糊图像处理软件产品在公安领域的独家代理权。双方将强强联合共同打造拥有计算机视觉和深度学习原创技术的领先安防产品提供商。
风险因素：1)盐业改革低于预期，我们认为对公司短期业绩不会产生影响，但会影响市场估值水平。2)哈哈农庄招商不顺利，推进速度较慢。3)纯碱业务继续出现2014年因缺水停工带来的利润负贡献影响。
(一)IP资源库建设加速，明星IP云集
考虑增发摊薄预计2015-2017年EPS分别为0.34元、0.56元和0.86元，按2016年40XPE取计算，目标价22.4元，维持“增持”评级，随着未来禽类养殖行业景气复苏，公司疫苗需求将放量，外延式收购华南生物打开公司外延式扩张的估值空间，上述因素将成为公司股价上涨的催化剂。
具体详情请见6月17日发布的首篇公司深度报告《视频大数据龙头，打造视频互联新生态》及7月13日发布的点评报告《视频互联B2B2C闭环，开启民用报警运营服务的“淘宝模式”》。
公司基于其自身独特的业务结构，积极利用互联网+传统模式相融合，实现农村市场刚需产品覆盖、农产品反向收购、农村物流整合并提供全方位服务，争做农村电商的先行者。哈哈农庄不仅有移动端的APP应用，网页版商城也已上线，集合“白酒”、“化肥”、“调味品”、“日用品”以及“家用电器”五大模块，覆盖农村生产生活的电商消费平台俨然已成。目前，公司依托其复合肥业务在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销网络，已在公司现有生产基地四川、湖北、河南、山东等地建设了配送中心，第一批体验店将正式上线。哈哈农庄2015年抢占渠道目标清晰，计划在全国范围开设县级配送中心100家，哈哈商城注册会员100000名，农村代理人20000名，哈哈带货注册车主10000名，并在重点乡镇建设哈哈农庄体验中心。
上一篇：封杀股票游戏和37传奇游戏视频 如何提高工作效率? 管理团队激励充分，后续外延并购值得期待。汤臣倍健实行管理层持股机制，员工激励充分，子公司佰嘉和佰悦的管理层分别持有公司25%和30%的股权。在此基础上公司再次推出“超级合伙人计划”，筹集9000万元推进核心管理团队员工持股。同时为了打造营养品的“联合国”，公司的外延并购仍会积极推进，特别是膳食营养补充剂主业后续的外延扩张若能落地，将会为公司的成长奠定强有力的推动力。
投资要点：
管理团队激励充分，后续外延并购值得期待。汤臣倍健实行管理层持股机制，员工激励充分，子公司佰嘉和佰悦的管理层分别持有公司25%和30%的股权。在此基础上公司再次推出“超级合伙人计划”，筹集9000万元推进核心管理团队员工持股。同时为了打造营养品的“联合国”，公司的外延并购仍会积极推进，特别是膳食营养补充剂主业后续的外延扩张若能落地，将会为公司的成长奠定强有力的推动力。
毛利率维持稳定，归属净利率下滑2.22%：公司2015年上半年66.84%的毛利率和去年同期基本持平，但是由于期间费用率特别是销售费用率的大幅上升，公司的归属净利率为35.42%，同比下滑了2.22个百分点。我们认为随着公司新品陆续推向市场，公司在费用端的压力将会缓解，净利率有望在年底出现回升。n大健康布局持续推进，转型“健康干预综合解决方案提供商”态度坚决：汤臣倍健“从单一产品提供商逐步升级为健康干预的综合解决方案提供商”的转型目标明确，而从具有较强优势的实体产品和健康管理内容服务两方面出发形成健康干预方案，通过大平台嵌入，围绕健康干预的服务与价值挖掘，形成健康管理数据的沉淀，打造大健康产业的生态圈，是实现公司向健康干预综合解决方案提供商转型的有效途径。2015年上半年公司的大健康布局持续推进，实体产品和健康管理内容服务端齐发力。在健康管理内容服务端，合资设立桃谷医疗公司及相互人寿保险公司，推进移动医疗和相互保险领域的培育布局，参股上海臻鼎、北京极简时代和大姨吗等公司，完善在健康管理服务及健康数据的积累;实体产品端，投资入股有棵树跨境电商平台，为做强膳食营养补充剂主业嫁接资源，也为后续海外品牌的并购做好铺垫。
报告要点。
预计15-16年收入可保持较快增速，持续超越行业。安琪酵母国内发展态势好于主要竞争对手，全球范围来看，安琪发展速度也比乐斯福、英联马利快，竞争力强于主要对手。行业利润率继续下降的可能性不大，竞争格局利好安琪。安琪的技术服务体系对手难以超越，预计15-16年面用酵母年均可增15%。受益于下游旺盛需求，预计YE15年可增长30%。
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
助力金融行业转型：借劣技术优势切入金融行业应用，在行业转型过程中不客户共同成长。天玑科技将发挥自己的底层技术优势，大力加强应用软件投入，幵适度试水面向互联网的金融业务运营，以垂直、立体的解决方案，劣力金融行业客户实现转型，例如，成功实施了某股仹制商业银行的信用卡大数据分析平台一期项目。
报告要点。
事件评论。
期间费用率略有降低，净利率同比显著提升：2015年上半年，公司期间费用率小幅降低1.42个百分点至15.44%，其中销售费用率降低1.13个百分点至3.19%，管理费用率降低2.17个百分点至5.51%，而财务费用率提升1.88个百分点至6.74%;在毛利率同比提升3.05个百分点的背景下，净利率亦显著提升了4.49个百分点至6.98%。公司2015年上半年存货周转天数同比减少3天减少至111天，应收账款周转天数同比增加15天至195天。公司2015年半年度末资产负债率为58.83%，低于光伏行业平均水平，增发之后资金将更加充足。公司2015年上半年经营活动现金流为净流出2.90亿元，同比变化不大。
中报大幅预增，复合肥业务稳步盈利，未来品种盐拓展可期。公司2015年1-6月业绩预增40-60%，主要因为复合肥销量及销售毛利增加，以5月中旬起氯化铵产品价格逐步回升，业绩逐步回暖向好体现了公司整体运营、管理状况的改善。目前公司复合肥产能为473万吨，其中普通复合肥产能113万吨，新型复合肥360万吨，已实现全水溶、高塔尿基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度复合肥、有机无机复合肥、硝基肥、缓释肥等产品的全线覆盖;同时公司不断提升品种盐生产供应能力、加强研发、建立销售体系和产业链延伸，公司已与全国14个省份的盐业公司建立了业务合作关系，辐射周边区域，南北呼应，抢占生产和渠道资源，品牌推广进展顺利。
投资要点
禽链高存栏、营销端优势，助力公司上半年业绩高增长。2015年上半年畜禽基础存栏呈现不同特征：猪链方面，随着能繁母猪产能进入产能区划周期、存栏量进入下行通道，2015年1-5月份生猪存栏量同比下滑9.6%、能繁母猪存栏量同比下滑15.31%，预计2015年上半年生猪存栏整体仍同比下滑;禽链方面，受2013年祖代鸡引种量同比增加14.65%、2014年初禽流感去存栏的影响，2015年上半年商品代存栏量总体仍较高。因此禽链存栏较高是公司2015年上半年业绩同比回升的一个原因，但更重要的是公司能够在畜禽整体存栏未大幅显著回升的条件下，取得50%左右的业绩增速，关键在于公司营销端的优势显现。
订单稳增，受益政府推广PPP模式：公司资质较好，在基建方面有较好业绩和实施能力，上半年订单情况良好。公司成立投资中心计划承接工程业务100亿元，PPP模式有利于公司提高整体盈利能力。
报告要点。
公司与泰格瑞和益普检测签署《投资协议》，在泰格瑞完全收购益普检测后以1706万元的参股泰格瑞20%股份。泰格瑞是一家为中小农业企业提供农产品质量安全监控、追溯和技术服务的农业科技公司，益谱检测则是广西首家拥有食品和农产品检验资质的民营第三方检测机构。在参股完成后，泰格瑞承诺15-17年营收分别达到1000万元、2500万元和5600万元，净利润达到150万元、375万元和840万元。
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司
近期我们调研红旗连锁。公司在成都便利店业具有绝对龙头地位，收购互惠、红艳后门店数量增至2000家，占比超40%。1H公司收入增11%，其中便利店同店增3%，增值服务增18%，新开70家新店。公司经营稳健，我们认为未来三年能实现10-15%的年收入/利润复合增长率，自建信息系统领先，能够适应业务快速扩张及转型需求。未来核心看点：1)外延扩张&并购，成都市区网点密集度仍有提升空间，并购助力成都以外区域拓展;2)线上业务和本地化O2O平台，目前2000家门店，具有极强的入口价值，围绕本地化生活服务可以嵌入自营/合作电商物流(最后一公里)、建立O2O平台并向更高附加值的金融业务延伸。看好公司社区服务入口价值，给予“推荐”评级。
点评：“瓦力”来了，家庭机器人“实力派玩家”。公司通过本次增资正式对外宣布“瓦力机器人”将代表公司进军家庭机器人领域。瓦力机器人将借助公司在视频智能化领域的布局与积累，将视频检测、跟踪、人脸识别及视频交互等技术与家庭机器人主要应用场景高度耦合，为用户提供良好体验的智能化产品。同时，作为美国JIBO家庭机器人中国地区的本地化研发与运营者，将在即将到来的家庭机器人“风口”中扮演重要角色。
东方日升：光伏制造拉动高增长，未来看“新能源+互联网+金融”业务板块升级
中报大幅预增，复合肥业务稳步盈利，未来品种盐拓展可期。公司2015年1-6月业绩预增40-60%，主要因为复合肥销量及销售毛利增加，以5月中旬起氯化铵产品价格逐步回升，业绩逐步回暖向好体现了公司整体运营、管理状况的改善。目前公司复合肥产能为473万吨，其中普通复合肥产能113万吨，新型复合肥360万吨，已实现全水溶、高塔尿基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度复合肥、有机无机复合肥、硝基肥、缓释肥等产品的全线覆盖;同时公司不断提升品种盐生产供应能力、加强研发、建立销售体系和产业链延伸，公司已与全国14个省份的盐业公司建立了业务合作关系，辐射周边区域，南北呼应，抢占生产和渠道资源，品牌推广进展顺利。
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
订单稳增，受益政府推广PPP模式：公司资质较好，在基建方面有较好业绩和实施能力，上半年订单情况良好。公司成立投资中心计划承接工程业务100亿元，PPP模式有利于公司提高整体盈利能力。
(三)“外延+内生”双重动力助推业务加速发展
战略合作协议：公司公告不上海航天电子通讯设备研究所签订《戓略合作协议》，协议约定双方共同开収幵推广室内外LED智能照明通讯(LiFi)产品、车联网系统产品、光电智能监控产品等各种集成电路应用领域，产品所需的芯片将从本公司采购;航天研究所保证本公司作为砷化镓、氮化镓集成电路芯片领域最重要的流片平台，在同等竞争力和技术水平条件下，绝大部分砷化镓、氮化镓集成电路芯片流片优先选择本公司。
定增控股长泰公司和补充资金缺口：公司此次拟募集的7亿资金，4亿元将用于增资控股长泰公司并投入智能装备提质扩产项目。增发交易完成后，公司将成为长泰机械股份有限公司第一大股东，持有其股份45.40%。余下的3亿元将用于填补资金缺口以扩大工程总承包项目。
定增控股长泰公司和补充资金缺口：公司此次拟募集的7亿资金，4亿元将用于增资控股长泰公司并投入智能装备提质扩产项目。增发交易完成后，公司将成为长泰机械股份有限公司第一大股东，持有其股份45.40%。余下的3亿元将用于填补资金缺口以扩大工程总承包项目。
华南生物目前仅有6大禽苗产品、走高品质路线，在禽流感疫苗(特别是H5)领域优势明显。同时公司承接了华南农大几乎全部疫苗的商业化资源，未来预计仍有其他苗不断上市。
国家集成电路基金的入股为公司带来了内生外延扩张中的资源保障：公司不集成电路产业基金展开了全面的合作，大股东向产业基金转让部分股权，使其成为公司第事大股东，而产业基金、国开行不公司订立合作协议，成立25亿美元与项基金以及获得国开行提供200亿优惠利率贷款额度，为公司内生外延两方面共同拓展化合物半导体的业务提供了包括资金在内各项资源的保障。
公司业绩与上年同期相比同向下降，业绩增速下滑的主要原因包括：公司2015年上半年为加快推动移动互联网业务的转型，增大了人员招聘以及市场推广的力度，带来费用较快增长;上半年公司开展资本运作，增加了与发行无关的中介等费用，影响了公司当期损益100万左右;2015年上半年公司参股子公司上海微令信息科技有限公司加大了业务推广力度，投入大幅增加。
合作协议签订为公司明确了化合物半导体发展方向：化合物半导体相对二硅基半导体而言，在电子迁移率、击穿电场、漏电流等物理特性的优越性，使得其在高速移劢通信网络、雷达通信、卫星通信、光纤通信等领域有着广泛的应用前景，本次公司不上海航天电子通讯设备研究所签订10年的合作协议，明确了公司产品在国内军工市场的应用前景，既获得了研収上的支持，也明确了未来的销售方向。
东方日升：光伏制造拉动高增长，未来看“新能源+互联网+金融”业务板块升级
风险因素：1)盐业改革低于预期，我们认为对公司短期业绩不会产生影响，但会影响市场估值水平。2)哈哈农庄招商不顺利，推进速度较慢。3)纯碱业务继续出现2014年因缺水停工带来的利润负贡献影响。
信息系统领先，支持网点快速扩张。今年1H收入增11%，其中同店增3%，增值服务增18%，新开70家新店。我们预计公司将维持每年100家以上的内生增长，加上外延并购年均网点增速10%以上。公司自建信息系统处于国内超市领先水平，60-70%的SKU标准化，根据系统分析科学指导品类管理、库存管理、销售预测，降低缺货率(目前10%左右)，弱化店长作用，实现门店快速复制。公司收购成都第二大便利店互惠商业及红艳超市，门店数量增加至2000家，巩固了成都便利店龙头地位，收购门店全年预计实现收入9亿元。互惠超市由于拖欠供应商债务使得盈利能力低，红旗接手后将升级门店、输出管理、统一采购，使经营迅速恢复正常水平。
精耕环境监测领域，业务增势稳定。环境监测系统业务稳定，工业过程分析系统和系统改造及运维服务两项业务增势良好。公司上半年综合毛利率为46.2%，较去年同期上升4.4个百分点。三项费用率略为提升，主要是由于公司规模增长带来的人员增多。
近期我们调研红旗连锁。公司在成都便利店业具有绝对龙头地位，收购互惠、红艳后门店数量增至2000家，占比超40%。1H公司收入增11%，其中便利店同店增3%，增值服务增18%，新开70家新店。公司经营稳健，我们认为未来三年能实现10-15%的年收入/利润复合增长率，自建信息系统领先，能够适应业务快速扩张及转型需求。未来核心看点：1)外延扩张&并购，成都市区网点密集度仍有提升空间，并购助力成都以外区域拓展;2)线上业务和本地化O2O平台，目前2000家门店，具有极强的入口价值，围绕本地化生活服务可以嵌入自营/合作电商物流(最后一公里)、建立O2O平台并向更高附加值的金融业务延伸。看好公司社区服务入口价值，给予“推荐”评级。
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
事件评论。
投资建议：随着软件技术和网络技术的快速发展，以及大数据、云计算、物联网、秱劢互联网等新模式新业态的丌断出现，信息技术不通信技术融合发展的趋势越来越明显，为信息技术服务业带来广阔的发展空间，同时也加快了信息技术服务业结构调整和转型升级的步伐，数据中心数据处理架构也进入了更替交互时代，将拉劢数据中心IT基础设施服务需求的增长。计丐资讯(CCWResearch)调研数据表明，2014年数据中心IT基础设施服务市场中第三方服务占比是49.5%，到2019年预计达到58.9%，第三方服务占比逐年上升。对于在这一行业深耕多年的天玑科技，无疑将迎来一个新的收入增长空间。
投资要点：
五大业务代表五大战略方向：能量激光是以华工激光为投资主体和运作实体的激光制造装备产业板块，以此打造国内觃模最大、产业链最完整的激光制造企业;“信息激光”是以华工正源为投资主体和运作实体的光通信及无源光学器件产业板块;“激光防伪”是形成以华工图像为投资对象和运作平台的信息防伪板块;“敏感元器件”是以新高理为投资主体和运作实体的电子元器件产业板块;“物联科技”作为华工科技的第五大板块，将为物联网产业开辟新的未来。华工科技现已形成“能量激光”、“信息激光”、“激光防伪”、“敏感元器件”、“物联科技”等五大板块的发展格局。目前正积极布局“智能制造+物联网”的物联科技领域。未来公司将围绕“智能制造”和“物联科技”为主线打造自身的平台优势。
收入增速改善明显，细分市场单品战略初显成效：汤臣倍健2015年上半年收入同比增长25.46%，相较于一季度21.32%的同比增速，上升了4.14个百分点，其中2季度公司营业收入的同比增长29.73%。去年以来公司对膳食营养补充剂业务布局进行重新梳理，“汤臣主品牌+佰嘉药业+佰悦科技”三大业务板块确立。在汤臣主品牌保持稳定增长的前提下，以健力多为首的细分市场单品成为公司收入增速明显改善的主要驱动力。去年推出的骨骼健康品类品牌健力多继续高增长，我们预计2015年上半年同比增速仍维持在200%左右。而无限能、每日每加和健乐多等单品在今年上半年的集中推出为后续膳食营养补充剂主业的收入增长提供有力支撑。
结合华南生物原有疫苗渗透率的不断提升、优质新品的上市和公司的支持，预计未来2-3年业绩年增长50%以上，每年为公司贡献500-1000万的业绩增量。
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
风险提示：化合物半导体项目进展低二预期、LED产能扩张达产速度低二预期、产品市场需求丌及预期。
汤臣倍健：主业稳定增长符合预期，转型持续推进值得期待
战略转型光伏电站运营商，“新能源+互联网+金融”业务板块升级：公司计划在2014-2016年的三年内通过自建、合作开发等方式将持有运营的装机容量提升到1GW，将公司发展成为国内领先的光伏电站运营商。公司设立互联网金融子公司阳光联萌及融资租赁子公司日升融资租赁，并打造“新能源+金融创新+能源互联网”业务板块，构建能源互联网金融生态圈的战略升级规划。
投资建议：我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.31、0.42和0.54元。净资产收益率分别为6.1%、7.8%和9.2%，给予增持-A评级，6个月目标价为18.50元，相当于2015年至2017年60.0倍、44.2倍、34.2倍的劢态市盈率。
投资要点
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
推动产线自动化改造，布局产业升级发展：我们认为，自动化改造项目对于公司长期发展意义重大。具体说来：1、公司目前只有部分生产线采用自动化设备，尚有较大提升空间;2、公司计划配置自动化生产线和新增工业机器人等自动化设备，实现生产和存储的智能化与自动化，以降低人力及管理成本，助力盈利能力提升;3、公司自动化系统为全自主研制，其应用范围扩大将有助于加快研发进程，为公司技术转型升级奠定基础。
新都化工：打造农村第一试用平台，哈哈农庄生态渐丰
安琪是治理结构完善的中国酵母龙头企业。现阶段安琪是国内酵母产销规模最大的企业，2014年干酵母产能达到16-17万吨，远高于其它竞争对手，全球干酵母产能排名第三，其中酵母抽提物全球第一。公司实际控制人是宜昌市国资委，第二大股东是管理层持股的日升科技，治理结构完善。我们认可董事长和安琪管理团队的能力，眼光长远，风格稳健。
新开普：校园移动互联网业务布局加快
将受益于飞速发展的地下工程建设：公司具有过硬的地下工程施工技术，地铁及地下空间、地下管廊业务占比大，未来有望在国家大规模开展城市轨道交通建设以及“海绵城市”地下管廊建设中受益。公司主要业务在华东地区，处于华东的南京轨交、苏州地下管廊规划预计未来将给公司带来可观订单。
给予“推荐”评级。看好公司品牌种植服务生态圈打造。考虑定增后股本的摊薄，预计公司15~16年EPS分为0.31元、0.44元，给予“推荐”评级。
事件评论。
雪迪龙2015年中报点评：环境监测龙头，多元化发展维持良好增势
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
看好公司门店网络渠道价值，维持“推荐”评级。公司拟以11.8元/股价格筹集资金10亿元，用于门店扩张、升级和社区O2O平台建设。因新并购多家超市，我们将15-16年EPS由0.23、0.25提高至0.23、0.27元，目前价格对应PE=58\51X(暂未考虑增发摊薄)。公司作为国内A股唯一的便利店企业，一直享有估值溢价，密集的网点和客户群覆盖在成都地区先发优势明显，在零售业务的基础上，增值、生活服务和线上O2O平台打造及金融业务拓展将进一步提升估值。给予“推荐”评级，目标价20元(对应2016PE=75X，PS=2.5X)。
3.投资建议
新都化工：打造农村第一试用平台，哈哈农庄生态渐丰
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
公司在停牌期间通过青海刚察1.15亿元10兆瓦并网光伏发电项目;签署金额0.79亿元国家电网2015年京津冀地区电动汽车充换电站建设项目采购合同。
填补资金缺口，提升业务承接能力：由于当前工程承包业务主要以带资承包为主，资金实力和融资能力已成为工程行业核心竞争力，而公司未来三年总承包资金缺口预计达到18.49亿元，急需补充资金。故此次定增募集的3亿资金到账后，将填补部分资金缺口，提升公司资金实力和业务承接能力，扩大公司收入与利润。
投资要点：
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
宏润建设：发力光伏电站、充电桩，受益轨交、地下管廊——新能源与地下工程齐头并进
中国海诚：定增拓展智能装备业务，期待国企改革持续推进
类别：公司研究机构：中国民族证券有限责任公司
核心观点：
红旗连锁：巩固成都便利店龙头地位，提升渠道价值
事件：新都化工子公司成都市哈哈农庄电子商务有限公司与新三板公司上海易所试网络信息技术股份有限公司签订战略框架协议，拟共同投资打造中国农村最大的免费试吃、试用平台——“哈哈试用”。
武汉凡谷发布非公开发行A股股票预案。主要内容为：1、增发价格不低于20.13元/股;2、募集总股票数量为不超过6，458.02万股;3、募集资金总额不超过13亿元人民币，用于通信天馈系统电子生产和一体化加工扩建二期项目、新型介质开发及一体化加工扩建项目、自动化工程建设项目和补充流动资金。
投资要点。
事件描述。
大盘系统性风险，盟将威业绩对赌不达预期风险。
大盘系统性风险，盟将威业绩对赌不达预期风险。
红旗连锁：巩固成都便利店龙头地位，提升渠道价值
此次拟设立的新公司注册资本预计为1，000万元，哈哈农庄电商公司拟以货币资金出资650万元，持有新公司65%的股权，将成为新公司的控股股东。此前哈哈农庄核心组成为“哈哈商城”、“哈哈定肥”、“哈哈带货”、“哈哈农贸”4大业务板块，“哈哈试用”的成立为哈哈农庄又添新兵，生态圈日益成型，羽翼渐丰。
汤臣倍健：主业稳定增长符合预期，转型持续推进值得期待
事件描述
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
华南生物H5N2(D7)与H5N2(D7+rD8)二价苗能在禽流感H5领域进行较好的防控。华南生物H5N2(D7)疫苗是国内唯一的水禽专用苗，采用天然的野毒株，特异性保护效果好;同时疫苗毒株位于H5基因谱系根部，对其他基因类型也具有较高的交叉保护作用。华南生物H5N2(D7+rD8)二价苗预计明年上市，能够针对环境的变异品种做出联合防疫，并广泛使用与水禽与家禽领域。因此公司的H5N2(D7)与H5N2(D7+rD8)产品能针对禽流感H5领域的众多病毒进行较好的防控作用，在国内拥有较强的质量优势。而目前H5产品覆盖率有限、仅创造3000万元容量，量化测算单水禽就有2亿元潜在市场，未来还有较高的提升空间。
瑞普生物：并购禽流感领域优质标的，进入业绩快速增长期
风险提示：化合物半导体项目进展低二预期、LED产能扩张达产速度低二预期、产品市场需求丌及预期。
公司基于其自身独特的业务结构，积极利用互联网+传统模式相融合，实现农村市场刚需产品覆盖、农产品反向收购、农村物流整合并提供全方位服务，争做农村电商的先行者。哈哈农庄不仅有移动端的APP应用，网页版商城也已上线，集合“白酒”、“化肥”、“调味品”、“日用品”以及“家用电器”五大模块，覆盖农村生产生活的电商消费平台俨然已成。目前，公司依托其复合肥业务在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销网络，已在公司现有生产基地四川、湖北、河南、山东等地建设了配送中心，第一批体验店将正式上线。哈哈农庄2015年抢占渠道目标清晰，计划在全国范围开设县级配送中心100家，哈哈商城注册会员100000名，农村代理人20000名，哈哈带货注册车主10000名，并在重点乡镇建设哈哈农庄体验中心。
另外，长泰机械作为轻工集团下属资产，公司此次增资控股预示着集团国企改革继员工持股计划后进一步深化，有力提升集团其他资产继续注入预期。
风险提示：再融资项目不确定性;O2O平台推动不达预期。
事件描述
事件：汤臣倍健于7月23日公布2015年半年度报告，公司2015年上半年实现营业收入11.77亿元，同比增长25.46%;实现归属净利润4.17亿元，同比增长18.06%;其中2季度公司实现收入5.99亿元、归属净利润2.12亿元，分别同比增长29.73%和20.57%。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
另外，长泰机械作为轻工集团下属资产，公司此次增资控股预示着集团国企改革继员工持股计划后进一步深化，有力提升集团其他资产继续注入预期。
宏远建设发布复牌公告，公司拟投10亿建设100兆瓦光伏并网电站项目，同时拟投资10亿布局全国新能源充电桩(站)项目。
事件2：公司拟向全资子公司北京东方瓦力机器人科技有限公司(以下简称“瓦力机器人”)注册资本增资至3000万元人民币。瓦力机器人将成为公司视频互联战略中家庭机器人的业务主体。
由于各项审批进度尚有不确定性，暂不考虑此次交易的影响，预计公司2015、2016年的EPS分别为0.74元、0.83元，维持“推荐”评级。
宏远建设发布复牌公告，公司拟投10亿建设100兆瓦光伏并网电站项目，同时拟投资10亿布局全国新能源充电桩(站)项目。
拓展智能装备业务，促进产品结构升级：长泰机械业务为智能制造成套装备的研发、制造、销售与服务，主要包括造纸完成工段智能装备、自动化立体仓储系统、工业机器人应用系统及其他行业自动化流水生产线，是国内造纸完成工段智能装备产业的龙头。此次公司增资控股将有利于长泰机械提质扩产项目的顺利实施，弥补其产能不足的尴尬局面，增强生产能力和竞争力，扩大市场份额。同时，长泰机械也将成为公司新的利润来源，并有效促进公司产品结构升级，提升盈利能力。
毛利率维持稳定，归属净利率下滑2.22%：公司2015年上半年66.84%的毛利率和去年同期基本持平，但是由于期间费用率特别是销售费用率的大幅上升，公司的归属净利率为35.42%，同比下滑了2.22个百分点。我们认为随着公司新品陆续推向市场，公司在费用端的压力将会缓解，净利率有望在年底出现回升。n大健康布局持续推进，转型“健康干预综合解决方案提供商”态度坚决：汤臣倍健“从单一产品提供商逐步升级为健康干预的综合解决方案提供商”的转型目标明确，而从具有较强优势的实体产品和健康管理内容服务两方面出发形成健康干预方案，通过大平台嵌入，围绕健康干预的服务与价值挖掘，形成健康管理数据的沉淀，打造大健康产业的生态圈，是实现公司向健康干预综合解决方案提供商转型的有效途径。2015年上半年公司的大健康布局持续推进，实体产品和健康管理内容服务端齐发力。在健康管理内容服务端，合资设立桃谷医疗公司及相互人寿保险公司，推进移动医疗和相互保险领域的培育布局，参股上海臻鼎、北京极简时代和大姨吗等公司，完善在健康管理服务及健康数据的积累;实体产品端，投资入股有棵树跨境电商平台，为做强膳食营养补充剂主业嫁接资源，也为后续海外品牌的并购做好铺垫。
深圳华强：加快电子信息产业链高端布局
国家集成电路基金的入股为公司带来了内生外延扩张中的资源保障：公司不集成电路产业基金展开了全面的合作，大股东向产业基金转让部分股权，使其成为公司第事大股东，而产业基金、国开行不公司订立合作协议，成立25亿美元与项基金以及获得国开行提供200亿优惠利率贷款额度，为公司内生外延两方面共同拓展化合物半导体的业务提供了包括资金在内各项资源的保障。
瞄准光伏及充电桩项目，发力新能源：公司在新能源方面目前将主要精力集中在光伏电站建设，公司去年在青海投资8亿元用于70兆瓦并网光伏发电工程，目前公司计划又追加10亿元用于建设100兆瓦光伏并网电站项目，并在停牌期间通过将其中1.15亿元用于青海10兆瓦并网光伏发电项目的建设的决议，至此90兆瓦的青海项目将为公司未来带来稳定、可观的收入。公司同时布局新能源充电桩项目，目前新能源汽车发展迅速，仅今年上半年国内新能源汽车产量就约达8万5千辆，而充电桩累计生产仅约3万台，发展明显滞后，进入该领域具有广阔前景。
IP竞争在业界越来越白热化，公司有意在此领域深度布局，作为影视新贵，我们预期未来300亿市值可期。
盈利预测及评级：预计公司2015-2017年EPS分别为0.45元、0.60元和0.79元，对应动态市盈率分别为63倍、47倍和36倍，维持“买入”评级。
展望全年，公司自身收入增速有望超过30%，净利润增速受费用拖累，增速将保持低位，但考虑到北京迪科以及上海数维业绩并表增厚净利润约1500万元因素，净利润增速仍有望保持较高增速，预计每股收益0.17元，虽然估值偏高，但考虑到公司今年校园移动互联网业务布局加快有望提升公司估值，如“玩校”APP今年底将可实现100万实名认证用户的目标;公司加快收购校园移动互联网业务标的以完善高校移动互联网生态圈等。给予增持评级。
航电系统旗舰平台，业绩增长稳定：公司是中航工业的航电旗舰平台，产品包括飞机发劢机参数采显记设备、自劢驾驶仪、告警系统、定位导航系统、航姿系统、大气数据系统等，产品丰富技术先进。公司业绩增长平稳，2014年大气数据系统、飞行指示仪表和飞行航姿系统同比分别增长12%、14%和46%，机载传感器和自劢驾驶仪同比分别增长131%和17%。
收入增速改善明显，细分市场单品战略初显成效：汤臣倍健2015年上半年收入同比增长25.46%，相较于一季度21.32%的同比增速，上升了4.14个百分点，其中2季度公司营业收入的同比增长29.73%。去年以来公司对膳食营养补充剂业务布局进行重新梳理，“汤臣主品牌+佰嘉药业+佰悦科技”三大业务板块确立。在汤臣主品牌保持稳定增长的前提下，以健力多为首的细分市场单品成为公司收入增速明显改善的主要驱动力。去年推出的骨骼健康品类品牌健力多继续高增长，我们预计2015年上半年同比增速仍维持在200%左右。而无限能、每日每加和健乐多等单品在今年上半年的集中推出为后续膳食营养补充剂主业的收入增长提供有力支撑。
风险提示：政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期;斯威克盈利不达预期;新业务布局不达预期。
公司研发实力强大硕果丰盛：华工科技是国家级创新型企业、国家“863”高技术成果产业化基地，公司依托国家级企业技术中心、院士与家工作站、国家激光加工产业技术创新戓略联盟、激光加工国家工程研究中心、国家防伪工程技术研究中心等国家级研发平台，近年来新技术、新产品、新工艺开发硕果累累，潜力巨大。
拓展智能装备业务，促进产品结构升级：长泰机械业务为智能制造成套装备的研发、制造、销售与服务，主要包括造纸完成工段智能装备、自动化立体仓储系统、工业机器人应用系统及其他行业自动化流水生产线，是国内造纸完成工段智能装备产业的龙头。此次公司增资控股将有利于长泰机械提质扩产项目的顺利实施，弥补其产能不足的尴尬局面，增强生产能力和竞争力，扩大市场份额。同时，长泰机械也将成为公司新的利润来源，并有效促进公司产品结构升级，提升盈利能力。
类别：公司研究机构：中国民族证券有限责任公司
定增通过带来充沛资金，产能扩张、业务拓展、电商建设拳脚可施。公司此次增发不超过7300万股，募集资金总额不超过11.3亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于补充流动资金，顺利募集资金为公司各项业务的顺利开展提供资金支持，同时优化公司资本结构，增强公司的偿债能力和抗风险能力。
目标价60.42元，“买入”评级。我们认为公司从目前复合肥和盐业的增长预期来看，给予150亿元市值是合理的，对应目标价45元，考虑到未来哈哈农庄的潜在商业价值，在9月份公司第一批哈哈农庄整体上线后，给予哈哈农庄50亿元市值，公司合理市值在200亿元，对应目标价60.42元。中长期，随着哈哈农庄战略实施和落地，公司潜在目标市值将在300-500亿元，维持“买入”评级。
4.风险提示
二次创业(ToC)：凭借视频大数据的领先优势，产融结合打造“视频互联新生态”。公司先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等大众消费领域，并战略投资国际领先家庭机器人JIBO，家居“新入口”争夺战即将打响。通过收购动力盈科、战略投资爱耳目，视频互联B2B2C闭环，“淘宝模式”进军千亿民用报警运营服务市场。
限制性股票激励计划保驾护航，实际控制人参与定增彰显对于公司发展的坚定信心：公司此前发布首期限制性股票激励计划(草案)，首次授予2700万股，预留300万股，合计3000万股占公司当前股本的4.616%，激励对象包括公司董事、高级管理人员、其他核心管理人员、核心技术(业务)人员、中层管理人员等业务骨干等共359人。业绩考核目标为2015-2017年扣非后净利润分别不低于2.5亿、4.7亿、6.3亿元。较高的业绩考核目标，显示出公司对于未来业绩兑现的信心;同时，公司实际控制人大比例认购增发股份并锁定三年，彰显其对于公司未来发展的坚定信心。
盟将威2015年拍摄和正在拍摄的影视作品约20部，其中不乏优秀团队制作者，下半年当代东方将对其实现完全并表，在未并表情况下，15年上半年公司净利增长741%-1115%，下半年并表后将大大增厚公司利润，我们预计公司15年净利1.43亿元。
类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
投资建议：我们预计公司2015-2017年实现营业收入11.11、17.30、24.32亿元;归属于母公司净利润2.31、3.92、5.61亿元;对应EPS分别为0.72、1.22、1.75元。鉴于视频监控管理平台市场空间持续高速增长及公司在此领域的卡位、规模优势，结合公司在视频互联生态的布局已初见成效，我们给予公司一定的估值溢价，6个月目标市值210-270亿元，目标价为70-90元，给予“买入”评级。
投资要点
另一方面可将泰格瑞原有客户纳入公司品牌种植服务生态圈，向其提供和原生态配肥和无人机植保等其他多元化服务，形成较强的协同效应，进一步扩大公司品牌种植服务范围。
风险提示：航电系统下游需求丌及预期;研究院所改制和资产注入进度丌及预期。
期间费用率略有降低，净利率同比显著提升：2015年上半年，公司期间费用率小幅降低1.42个百分点至15.44%，其中销售费用率降低1.13个百分点至3.19%，管理费用率降低2.17个百分点至5.51%，而财务费用率提升1.88个百分点至6.74%;在毛利率同比提升3.05个百分点的背景下，净利率亦显著提升了4.49个百分点至6.98%。公司2015年上半年存货周转天数同比减少3天减少至111天，应收账款周转天数同比增加15天至195天。公司2015年半年度末资产负债率为58.83%，低于光伏行业平均水平，增发之后资金将更加充足。公司2015年上半年经营活动现金流为净流出2.90亿元，同比变化不大。
风险提示。糖蜜成本上涨幅度超预期。海外扩张的速度低于预期。
7月21日晚间，天玑科技发布2015年半年报。报告期内，公司实现营业收入19343.8万元，同比增长5.84%;实现归属于上市公司股东的净利润2631.9万元，同比增长8.81%。公司围绕“IT架构国产化的开路先锋”这一戓略定位，积极推进的基础架构国产化和劣力金融行业转型两大创新转型戓略已初见成效。
IP竞争在业界越来越白热化，公司有意在此领域深度布局，作为影视新贵，我们预期未来300亿市值可期。
投资建议：我们预测公司2015-2017年EPS为0.45/0.57/0.68元，对应PE为56/45/38倍，给予“增持-A”的投资建议，6个月目标价为33.75元，相当于2015年75倍的劢态市盈率。
2015-2016年各项盈利能力指标将持续改善。2015年糖蜜价格上升，但折旧占比降低，预计毛利率保持稳定。随着收入规模快速扩张，15-16年期间费用率可明显下降。内部利润分配有望趋于合理，所得税率15-16年可持续下降。2015年糖价回升，糖业亏损将大幅减少。
公司已经形成自上游原材料、中游肥料生产销售到下游品牌种植全产业链的产业生态闭环，可为客户提供多种类高品质种植服务，增强客户粘性;公司已完成第一期员工持股计划的购买，均价为18.33元/股，考核指标为未来3年净利润复合增速不低于35%，我们认为，在公司转型开展员工持股计划，并承诺高业绩增速，体现了对公司未来经营的信心。
预计公司2015、2016年的EPS分别为0.36元、0.43元，对应PE20.83、17.44，首次“推荐”评级。
投资要点
事件点评：膳食营养补充剂主业的增长符合我们的预期，“汤臣主品牌+佰嘉药业+佰悦科技”三大业务板块战略明晰，细分市场单品的顺利推广驱动收入增速改善，但是销售费用的大幅提高短期内抑制利润释放。
7月21日公司公告，全资子公司盟将威和巨人网络签署框架协议，双方规定对于优秀IP，双方有优先投资权或有优先引资权利的影视作品，未来实现版权的互通共享。
信息系统领先，支持网点快速扩张。今年1H收入增11%，其中同店增3%，增值服务增18%，新开70家新店。我们预计公司将维持每年100家以上的内生增长，加上外延并购年均网点增速10%以上。公司自建信息系统处于国内超市领先水平，60-70%的SKU标准化，根据系统分析科学指导品类管理、库存管理、销售预测，降低缺货率(目前10%左右)，弱化店长作用，实现门店快速复制。公司收购成都第二大便利店互惠商业及红艳超市，门店数量增加至2000家，巩固了成都便利店龙头地位，收购门店全年预计实现收入9亿元。互惠超市由于拖欠供应商债务使得盈利能力低，红旗接手后将升级门店、输出管理、统一采购，使经营迅速恢复正常水平。
长期来看，我们坚定看好公司在科研资源与市场开拓方面的优质布局。一方面，公司通过并购华南生物，已基本成为华南农大兽用疫苗科研资源的商业化平台，未来将获得源源不断的新品与科研方面的支持，长期增长潜力提升一个档次。另一方面，公司通过华南生物强势进入南方市场、中岸生物加码中部市场，实现完善的区域市场布局，各类产品将继续向各自的低渗透区域寻求高增长空间。同时公司通过员工持股计划也有望进一步提升经营效率，从业务层面保证业绩实现高增长。
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巨人网络是国内知名的游戏公司，拥有《征途》、《仙侠世界》等优秀IP游戏，双方的合作，使得公司IP资源库的建设再添重要渠道来源，作为影视新贵，我们认为公司未来300亿市值可期。
核心观点：
公司2015年上半年业绩同比增长374.39%符合预期：公司发布2015年半年报，上半年实现营业收入16.16亿元，同比增长84.76%;实现归属于上市公司股东净利润1.03亿元，同比增长374.39%，对应EPS为0.16元。公司二季度单季实现营业收入8.73亿元，同比增长129.97%，环比增长17.56%;实现归属于上市公司股东净利润1.24亿元，同比增长1108.45%，环比扭亏为盈，对应EPS为0.19元。公司在此前的半年度业绩预告中预计上半年盈利区间为1.0-1.2亿元，同比增长360.19%-452.23%，半年报业绩与其一致，符合我们和市场的预期。
公司业绩呈现良好增长态势：2014年公司的营业收入23.53亿元，同比增长32.4%，光电器件系列产品、激光加工及系列成套设备、敏感元器件、激光全息防伪系列产品、计算机软件及信息系统集成营业收入分别为8.93、6.76、5.03、1.62、0.73亿元。净利润1.68亿元，同比增长218%，业绩呈现大幅增长态势。2015年中期公司已经发布业绩预增公告，净利润同比增长幅度在45.93%-64.17%之间，我们估计公司业绩有望维持良好增长态势。
事件：汤臣倍健于7月23日公布2015年半年度报告，公司2015年上半年实现营业收入11.77亿元，同比增长25.46%;实现归属净利润4.17亿元，同比增长18.06%;其中2季度公司实现收入5.99亿元、归属净利润2.12亿元，分别同比增长29.73%和20.57%。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
华南生物H5N2(D7)与H5N2(D7+rD8)二价苗能在禽流感H5领域进行较好的防控。华南生物H5N2(D7)疫苗是国内唯一的水禽专用苗，采用天然的野毒株，特异性保护效果好;同时疫苗毒株位于H5基因谱系根部，对其他基因类型也具有较高的交叉保护作用。华南生物H5N2(D7+rD8)二价苗预计明年上市，能够针对环境的变异品种做出联合防疫，并广泛使用与水禽与家禽领域。因此公司的H5N2(D7)与H5N2(D7+rD8)产品能针对禽流感H5领域的众多病毒进行较好的防控作用，在国内拥有较强的质量优势。而目前H5产品覆盖率有限、仅创造3000万元容量，量化测算单水禽就有2亿元潜在市场，未来还有较高的提升空间。
投资要点
芭田股份：参股泰格瑞，品牌种植生态圈进一步完善
至此，公司围绕“人”的主要生活场景(居家、出行、公共场所等)，以视频技术、智能硬件为核心构建的“视频互联生态”已初步形成，“先发优势”向“市场渗透率”的转化值得期待。我们再次重申推介逻辑：
环境监测龙头，看点众多。环保落地，监测先行，我们预计公司业绩有望延续较高速增长的态势。主要看点：国家政策推动脱硫监测和低浓度监测产品保持快速的增长;加码第三方运营业务，运维业务增长值得期待。重金属监测产品，VOCs监测产品等已经开始投入试用，通过并购获得国际先进质谱仪技术，未来将为公司带来新的利润增长点。中标污水处理PPP项目，进军环境综合治理领域，为突破监测细分领域行业天花板奠定基础。智慧环保领域已取得一定的进展，未来市场空间广阔。
限制性股票激励计划保驾护航，实际控制人参与定增彰显对于公司发展的坚定信心：公司此前发布首期限制性股票激励计划(草案)，首次授予2700万股，预留300万股，合计3000万股占公司当前股本的4.616%，激励对象包括公司董事、高级管理人员、其他核心管理人员、核心技术(业务)人员、中层管理人员等业务骨干等共359人。业绩考核目标为2015-2017年扣非后净利润分别不低于2.5亿、4.7亿、6.3亿元。较高的业绩考核目标，显示出公司对于未来业绩兑现的信心;同时，公司实际控制人大比例认购增发股份并锁定三年，彰显其对于公司未来发展的坚定信心。
4G建设维持高景气，支撑公司主营业务延续快速增长：我们认为，通信行业仍将维持高景气，确保公司主营业务维持较快增长。具体说来：1、国内市场，在竞争驱动下运营商4G建设将维持较高强度，使市场维持高景气态势;2、海外市场，4G建设正从发达国家向发展中国家转移，华为等通信设备商在全球范围的市场份额逐年提升，武汉凡谷等上游器件厂商也将持续受益;3、公司近期在美国、瑞典成立子公司，也将有助于公司产品在海外市场的推广和销售，充分分享全球通信市场的需求增长。
我们认为，新项目投产将助力公司顺应技术发展趋势，确保长期持续增长。
平安观点：
投资要点
风险提示：政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期;斯威克盈利不达预期;新业务布局不达预期。
华工科技：五大板块支撑智能制造
目标价60.42元，“买入”评级。我们认为公司从目前复合肥和盐业的增长预期来看，给予150亿元市值是合理的，对应目标价45元，考虑到未来哈哈农庄的潜在商业价值，在9月份公司第一批哈哈农庄整体上线后，给予哈哈农庄50亿元市值，公司合理市值在200亿元，对应目标价60.42元。中长期，随着哈哈农庄战略实施和落地，公司潜在目标市值将在300-500亿元，维持“买入”评级。
考虑增发摊薄预计2015-2017年EPS分别为0.34元、0.56元和0.86元，按2016年40XPE取计算，目标价22.4元，维持“增持”评级，随着未来禽类养殖行业景气复苏，公司疫苗需求将放量，外延式收购华南生物打开公司外延式扩张的估值空间，上述因素将成为公司股价上涨的催化剂。
我们看好公司未来发展前景。主要基于：公司围绕品牌种植服务打造生态圈运营模式已现雏形，壹号农专家app和和原生态配肥模式以及金禾天成的合作为公司提供了广阔的生态圈入口和完善的服务平台，未来发展可期;公司一体化的产品体系可为生态圈运营模式提供优质的内容。
类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司
光伏组件业务实现高增长，斯威克并表效应明显：公司2015年上半年确认光伏组件销量345MW，拉动组件收入同比大增61.08%至10.98亿元，毛利率小幅下滑0.31个百分点至18.12%，组件业务仍为公司上半年业绩高增长的重要来源。斯威克并表效应明显，上半年实现EVA销售收入2.44亿元，毛利率为34.14%的较高水平，贡献净利润4249万元。公司借助日升香港、日升电力光伏电站平台，专业拓展海内外电站开发、建设、运营;截至2015年中期，公司在建、持有运营的光伏电站约340MW;上半年确认电站收入2651万元，同比增长221倍。
投资建议：维持58.8元的目标价，“买入”评级。延续我们一直以来的推荐逻辑，短期公司对业务板块进行重新梳理，汤臣主品牌、佰嘉药业、佰悦网络科技三大业务布局对公司业绩形成了有效支撑;中长期公司积极布局大健康产业链，大力发展健康管理和移动医疗，跨境电商及海外并购预期强烈。我们预计2015-17年公司分别实现收入21.28亿、27.24亿、35.48亿，EPS分别为0.84元、1.07元、1.40元，维持58.8元的目标价，维持“买入”评级。
电子战大背景下航电系统下游需求旺盛：航电系统是现代空军和民机的性能倍增器，采贩成本占整机成本的30%~40%，幵丏随着飞机电子化程度和性能的丌断提升航电系统的价值比重会继续增加。根据2014WorldAirForce数据，当前我国J-7、J-8的数量分别为388架不96架，采用集中分布式的综合航电系统，仅不美国F-15、F-16的性能相当;J-10、J11等三代戓机的航电系统也不美国主力戓机存在较大差距。电子戓趋势下我国三代戓机航电系统升级是必然趋势，现已进入更换高峰期，空警200等电子戓飞机也加速列装，航电系统市场需求巨大，公司将直接受益。
同时依靠华南农大的科研资源，预计华南生物未来在鸭苗、禽流感其他H亚型、多价苗、联苗等领域将有产品陆续上市，业绩体量有望进一步打开。
公司主营业务收入较上年同期增长较多，预计增速40%左右，基本与去年持平，这一定程度上得益于公司上半年加大项目验收力度，去年下半年产品出货额随着项目的加快验收而实现了收入确认，另一方面也与公司新业务拓展见成效有关，如公司凭借产品与技术优势，今年在智慧园区一卡通业务方面获得多个知名企业的订单;受益于NFC手机一卡通系统自今年开始进入5-8年的升级换代期，公司已经与几十所学校达成了NFC升级改造项目，总金额高达5000万，大大高于去年水平。
业绩总结：2015年上半年公司实现营业收入3.63亿元，较去年同期增长30.7%;实现归属上市公司净利润8963万元，较去年同期增长47.0%;每股收益0.15元，较去年同期增长50.0%。中报同时预告2015年前三个季度归属净利润增速30~50%。
风险提示：产能扩张不达预期;受行业影响化肥销量不达预期。
我们认为，参股泰格瑞将进一步完善公司品牌种植生态圈的打造。公司通过参股泰格瑞，一方面完善了公司生态圈中农产品质量检测技术服务方面的内容，可为客户提供标准化、可追溯的农产品质量安全整体解决方案。
借助高效外延式扩张，2015年全年业绩高增长无忧。受2014年祖代鸡引种量进入下降通道的影响，2015年下半年禽链存栏可能会有所下滑，而生猪存栏也因处于底部回升而同比不会有大幅回升。但是公司在2015年6月9日已经完成了收购华南农大生物股权31.98%的工商变更登记手续，正式以大股东经营实体身份进入南方广阔的禽链市场。公司的营销优势不仅有望继续助力华南生物原有产品在南方市场的继续开拓，年出栏40亿只但防控渗透率较低的水禽养殖户就是极具增长潜力的典型;同时公司其他产品也将随之打入南方市场，疫苗渗透份额有望获得增长。因此即便基础存栏量并不能提供为业绩大幅回升提供显著动力，但公司凭借并购在市场领域的高效协同、营销端优势的持续发力、2014年业绩的超低基数，2015年全年仍然会获得较高的增长。
新开普：校园移动互联网业务布局加快
LED照明市场持续向好，公司龙头地位带来竞争优势：随着LED灯泡价格的持续不节能灯价格接近，在消费端和工业应用端的需求预计将会显著提升，公司作为LED芯片的龙头企业，通过资本市场定增和地方政府补贴双重渠道劣力产能扩张，从而能够获益二市场需求的快速增长。u投资建议：我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.91、1.18和1.58元。净资产收益率分别为17.3%、18.0%和20.5%，给予买入-A评级，6个月目标价为32.70元，相当二2015年至2017年35.9、27.7、20.7倍的劢态市盈率。
展望全年，公司自身收入增速有望超过30%，净利润增速受费用拖累，增速将保持低位，但考虑到北京迪科以及上海数维业绩并表增厚净利润约1500万元因素，净利润增速仍有望保持较高增速，预计每股收益0.17元，虽然估值偏高，但考虑到公司今年校园移动互联网业务布局加快有望提升公司估值，如“玩校”APP今年底将可实现100万实名认证用户的目标;公司加快收购校园移动互联网业务标的以完善高校移动互联网生态圈等。给予增持评级。
深圳华强预计2015年上半年归属母公司股东的净利润比上年同期下降45%-65%。业绩增速下滑的原因主要是：去年上半年，公司石家庄项目和济南项目贡献了较多收入，而今年这两个项目结转的收入已经很少，由此导致电子专业市场及配套物业销售收入、利润也都会较上年同期明显减少。而公司其他业务板块收入和利润均有所增加：如电子专业市场经营与服务方面，得益于公司大力引入IT及互联网品牌厂商，引导它们建立更多的品牌旗舰店或消费者体验店，租金收益保持稳定增长;电子商务销售收入受益于3C产品网络分销平台的发力，今年以来增速保持了较快增长;受益于用户数量的稳定增长以及平台交易量的上升，电子商务服务收入增速今年以来也保持了较快增长。
中航电子：电子战背景下航电系统业务价值凸显
合作协议签订为公司明确了化合物半导体发展方向：化合物半导体相对二硅基半导体而言，在电子迁移率、击穿电场、漏电流等物理特性的优越性，使得其在高速移劢通信网络、雷达通信、卫星通信、光纤通信等领域有着广泛的应用前景，本次公司不上海航天电子通讯设备研究所签订10年的合作协议，明确了公司产品在国内军工市场的应用前景，既获得了研収上的支持，也明确了未来的销售方向。
公司在内部业务补充资金做好做实同时，公司将开启影视上下游全产业链上的并购，通过并购进一步完善“内容+渠道+衍生”的战略机构，横向上涉足动漫、电影、游戏、电视栏目、电视剧等泛娱乐业态，纵向上打通从IP到后期到发行产业链条，在协同中逐步壮大。
事件评论
中国海诚发布定增公告，拟非公开发行股票数量不超过4700万股，募集资金不超过69983万元，发行价格在考虑分红后下调为14.89元/股。
新品推广带来高额销售费用，销售费用率同比提升4.11%：2015年上半年公司期间费用率为24.90%，同比增长2.47个百分点。其中销售费用率达到19.81%，同比大幅增长4.11个百分点，新品集中投放带来的广告费用投入是造成销售费用的主要原因。
近期我们调研了公司的收购标的华南生物，深入了解到公司在禽流感领域的竞争优势，以及未来的业绩高成长性。因此结合外延式扩张、下游景气度等方面，我们认为公司已进入业绩高增长期。
公司2015年上半年业绩同比增长374.39%符合预期：公司发布2015年半年报，上半年实现营业收入16.16亿元，同比增长84.76%;实现归属于上市公司股东净利润1.03亿元，同比增长374.39%，对应EPS为0.16元。公司二季度单季实现营业收入8.73亿元，同比增长129.97%，环比增长17.56%;实现归属于上市公司股东净利润1.24亿元，同比增长1108.45%，环比扭亏为盈，对应EPS为0.19元。公司在此前的半年度业绩预告中预计上半年盈利区间为1.0-1.2亿元，同比增长360.19%-452.23%，半年报业绩与其一致，符合我们和市场的预期。
风险提示：募投项目扩产计划丌及预期、客户拓展速度低于预期、现有大客户经营出现超预期风险;
预计公司2015、2016年的EPS分别为0.36元、0.43元，对应PE20.83、17.44，首次“推荐”评级。
战略合作协议：公司公告不上海航天电子通讯设备研究所签订《戓略合作协议》，协议约定双方共同开収幵推广室内外LED智能照明通讯(LiFi)产品、车联网系统产品、光电智能监控产品等各种集成电路应用领域，产品所需的芯片将从本公司采购;航天研究所保证本公司作为砷化镓、氮化镓集成电路芯片领域最重要的流片平台，在同等竞争力和技术水平条件下，绝大部分砷化镓、氮化镓集成电路芯片流片优先选择本公司。
类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司
再次强调现在仍是买入良机。考虑到期间费用率降幅和糖业亏损幅度可能好于预期，我们上调15年净利预测9%，预计2015-2016年营收增长18%、16%，净利增长95%、61%，EPS为0.87、1.40元，15-16年有望持续超市场预期，维持“强烈推荐”的投资评级。按照2016年35倍PE，6个月目标价49元。
当代东方：牵手巨人网络，IP资源库建设加速
事件描述。
投资建议：在不考虑增发与激励摊薄股本的情况下，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.39元、0.73元与1.00元，对应PE分别为36.1倍、19.1倍和14.0倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价22元，对应于2016年30倍PE。
宏润建设：发力光伏电站、充电桩，受益轨交、地下管廊——新能源与地下工程齐头并进
事件评论
扩充核心产品产能，强化市场优势地位：我们认为，此次募投项目将有助于公司长期竞争力的提升。具体说来：1、公司产能利用率已达97%，需要通过提高关键产品的产能，实现收入规模持续增长;2、天馈系统扩建二期项目将使其产能提升65%，满足海内外4G基站建设需要，并推动数字微波产品发展;3、新产品介质射频器件可满足小型化、低发射功率、低能耗的性能要求，产能提升后将可满足40万套天馈系统配套部件需求。
(一)IP资源库建设加速，明星IP云集
公司估值：我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.43、0.49和0.55元，PE分别为46.4、40.7和36.1倍，给予增持-A的投资评级，6个月目标价为30元。
投资建议：维持58.8元的目标价，“买入”评级。延续我们一直以来的推荐逻辑，短期公司对业务板块进行重新梳理，汤臣主品牌、佰嘉药业、佰悦网络科技三大业务布局对公司业绩形成了有效支撑;中长期公司积极布局大健康产业链，大力发展健康管理和移动医疗，跨境电商及海外并购预期强烈。我们预计2015-17年公司分别实现收入21.28亿、27.24亿、35.48亿，EPS分别为0.84元、1.07元、1.40元，维持58.8元的目标价，维持“买入”评级。
中国海诚发布定增公告，拟非公开发行股票数量不超过4700万股，募集资金不超过69983万元，发行价格在考虑分红后下调为14.89元/股。
当代东方：牵手巨人网络，IP资源库建设加速
类别：公司研究机构：中国民族证券有限责任公司
巨人网络是国内知名的游戏公司，拥有《征途》、《仙侠世界》等优秀IP游戏，双方的合作，使得公司IP资源库的建设再添重要渠道来源，作为影视新贵，我们认为公司未来300亿市值可期。
由于公司收缩地产项目，地产项目影响公司业绩过大，我们也由此预计，公司今年净利润增速相对于去年将下滑，15年估值也将偏高(预计15年PE84倍)，但随着公司转型的加快，如公司今年以来加快收购电子分销企业，与腾讯合作建立以智能硬件为特色的创新服务平台等，以及新的盈利增长点形成，如未来公司收入除一部分来自于电子专业市场的租金收益，更多的部分来自于电商交易收益、各类电商增值服务收益以及投资收益，届时公司估值水平也将大幅度高于地产公司，而更多接近互联网企业的水平。目前估值偏高具有一定合理性，给予增持评级。
公司在内部业务补充资金做好做实同时，公司将开启影视上下游全产业链上的并购，通过并购进一步完善“内容+渠道+衍生”的战略机构，横向上涉足动漫、电影、游戏、电视栏目、电视剧等泛娱乐业态，纵向上打通从IP到后期到发行产业链条，在协同中逐步壮大。
风险提示：证券市场系统性风险以及经济发展丌及预期带来的市场需求萎靡。
同时依靠华南农大的科研资源，预计华南生物未来在鸭苗、禽流感其他H亚型、多价苗、联苗等领域将有产品陆续上市，业绩体量有望进一步打开。
华南生物在种禽厂具有较高的市场份额，但肉禽厂的潜在客户比例非常高。华南生物原本走高端路线，禽苗产品主要覆盖种禽场，知名种禽企业益生、民和、六合、华英等均是公司客户。而华南生物在空间更为广阔的肉禽厂覆盖率还较低，未来结合公司的销售渠道，产品有望在肉禽厂放量。
投资建议：我们预测公司2015年-2017年每股收益分别为0.31、0.40和0.55元，2015-2017年的净利润年复合增速为42.8%。2016年市盈率33.5倍，给予“增持-A”投资评级，6个月目标价为18元，相当于2016年45倍的劢态市盈率。
(二)盟将威下半年并表，15年业绩可期
投资要点
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
通富微电：产能扩充与客户拓展同步推进，公司前景可期
基础架构国产化：继成功研发数据库云平台产品PBData后，推出了PriData私有云平台、PhegData大数据云平台产品以及OneProxy分布式数据库中间件和OneFirewall数据库防火墙，在分布式数据库架构的产品化领域，上了一个新台阶。以上产品已得到了早期用户的使用不积极反馈。不此相关的IT软件服务业务同比2014年增长77.52%。
瑞普生物：并购禽流感领域优质标的，进入业绩快速增长期
密集网点+物流体系承接电商“最后一公里”，放大渠道价值。公司持续投入后台供应链建设，收购互惠、红艳后物流中心增至5个，下一步将推进自动化、半自动化设备升级;自有车队实现市区“日配”，电商二环内1小时送货。我们认为在电商普遍向中西部区域及三四线城市渗透背景下，本地化的密集网点和仓储配送资源能更经济的承接电商“最后一公里“配送需求。除了自建电商平台，目前公司已与苏宁、渤海商品交易所等电商及快递物流企业已展开多层次合作，并进一步探索更深度的供应链融合。电商业务将倒逼公司物流效率提升，并放大网点和物流资源价值。
投资要点
4.风险提示
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
三安光电：军民合作协议明确公司化合物半导体发展方向
天玑科技：小荷已露尖尖角，公司创新转型战略初见成效
长期来看，我们坚定看好公司在科研资源与市场开拓方面的优质布局。一方面，公司通过并购华南生物，已基本成为华南农大兽用疫苗科研资源的商业化平台，未来将获得源源不断的新品与科研方面的支持，长期增长潜力提升一个档次。另一方面，公司通过华南生物强势进入南方市场、中岸生物加码中部市场，实现完善的区域市场布局，各类产品将继续向各自的低渗透区域寻求高增长空间。同时公司通过员工持股计划也有望进一步提升经营效率，从业务层面保证业绩实现高增长。
LED照明市场持续向好，公司龙头地位带来竞争优势：随着LED灯泡价格的持续不节能灯价格接近，在消费端和工业应用端的需求预计将会显著提升，公司作为LED芯片的龙头企业，通过资本市场定增和地方政府补贴双重渠道劣力产能扩张，从而能够获益二市场需求的快速增长。u投资建议：我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.91、1.18和1.58元。净资产收益率分别为17.3%、18.0%和20.5%，给予买入-A评级，6个月目标价为32.70元，相当二2015年至2017年35.9、27.7、20.7倍的劢态市盈率。
战略转型光伏电站运营商，“新能源+互联网+金融”业务板块升级：公司计划在2014-2016年的三年内通过自建、合作开发等方式将持有运营的装机容量提升到1GW，将公司发展成为国内领先的光伏电站运营商。公司设立互联网金融子公司阳光联萌及融资租赁子公司日升融资租赁，并打造“新能源+金融创新+能源互联网”业务板块，构建能源互联网金融生态圈的战略升级规划。
密集网点+物流体系承接电商“最后一公里”，放大渠道价值。公司持续投入后台供应链建设，收购互惠、红艳后物流中心增至5个，下一步将推进自动化、半自动化设备升级;自有车队实现市区“日配”，电商二环内1小时送货。我们认为在电商普遍向中西部区域及三四线城市渗透背景下，本地化的密集网点和仓储配送资源能更经济的承接电商“最后一公里“配送需求。除了自建电商平台，目前公司已与苏宁、渤海商品交易所等电商及快递物流企业已展开多层次合作，并进一步探索更深度的供应链融合。电商业务将倒逼公司物流效率提升，并放大网点和物流资源价值。
点评：“技术与市场”双向共振，打造视频互联“最强大脑”。SenseTime由国际计算机视觉权威汤晓鸥教授创立，其领先技术已广泛运用到人脸识别、物体识别、图像搜索、图像编辑、智能监控等多个领域。其中，在人脸识别领域LFW数据库以99.15%的识别率首次超越肉眼的97.52%。我们认为，借助SenseTime国际级视频智能化技术优势，结合公司在视频管理平台全球Top3的市场地位，技术与市场的化学反应将持续增厚公司竞争壁垒。
报告要点
2.我们的分析与判断
东方网力：牵手sensetime，打造视频互联“最强大脑”
武汉凡谷：扩充先进产能强化市场优势地位，推动自动化升级布局长期发展
瞄准光伏及充电桩项目，发力新能源：公司在新能源方面目前将主要精力集中在光伏电站建设，公司去年在青海投资8亿元用于70兆瓦并网光伏发电工程，目前公司计划又追加10亿元用于建设100兆瓦光伏并网电站项目，并在停牌期间通过将其中1.15亿元用于青海10兆瓦并网光伏发电项目的建设的决议，至此90兆瓦的青海项目将为公司未来带来稳定、可观的收入。公司同时布局新能源充电桩项目，目前新能源汽车发展迅速，仅今年上半年国内新能源汽车产量就约达8万5千辆，而充电桩累计生产仅约3万台，发展明显滞后，进入该领域具有广阔前景。
此次拟设立的新公司注册资本预计为1，000万元，哈哈农庄电商公司拟以货币资金出资650万元，持有新公司65%的股权，将成为新公司的控股股东。此前哈哈农庄核心组成为“哈哈商城”、“哈哈定肥”、“哈哈带货”、“哈哈农贸”4大业务板块，“哈哈试用”的成立为哈哈农庄又添新兵，生态圈日益成型，羽翼渐丰。
增发募投产能扩张，传奇霸业私服，助公司受益产能转移：公司通过非公开发行募集7.9亿及3.4亿分别投入智能移劢终端及射频封测项目以及智能电源芯片的封测项目，相关产能主要在中高端的FC、BGA、QFN、PDFN等系列，终端对应产品为移劢智能终端和智能电网，均属于产品产能向国内转移的过程中。客户拓展稳步推进：公司原先主要客户来自于欧美及日本市场，在不原先客户维持长期稳定的合作关系的基础上，公司着力拓展中国大陆地区、台湾地区的重要客户。来自台湾的大客户过去2年内订单增长可观，大陆地区今年有望进入国内市场占有率第一的公司供应商名单，以实现全部进入国内前3大企业的供应商名单，未来全面受益集成电路产业国产化的进程。
投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.32元、0.40元、0.49元，重申对公司“推荐”评级。
事件描述。
安琪酵母：15-16年业绩有望持续超预期，再次强调现在仍是买入良机
酵母行业成长空间巨大。国内酵母行业销量与理论值仍有较大差距，根据现有数据静态测算，国内酵母行业仍有3-4倍的成长空间。全球范围来看，安琪酵母市占率约为11%-12%，提升空间很大。
近期我们调研了公司的收购标的华南生物，深入了解到公司在禽流感领域的竞争优势，以及未来的业绩高成长性。因此结合外延式扩张、下游景气度等方面，我们认为公司已进入业绩高增长期。
我们预计2015-2017年新都化工实现营业收入63、82、107亿元，同比增长35.2%、29.5%、31.5%;实现归属于母公司净利润2.38、3.63、5.15亿元，同比增长108%、54%、42%，考虑定增摊薄对应2015-2017年EPS分别为0.58、0.90、1.27元。
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
实施员工持股计划，完善内部激励机制：可以看到，公司第一期员工持股计划已经完成购买，均价为26.7元。我们认为，员工持股计划的落地将有助于稳定核心技术与管理团队，助力公司后续产能升级和新业务拓展。
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
结合华南生物原有疫苗渗透率的不断提升、优质新品的上市和公司的支持，预计未来2-3年业绩年增长50%以上，每年为公司贡献500-1000万的业绩增量。
事件描述。
公司在停牌期间通过青海刚察1.15亿元10兆瓦并网光伏发电项目;签署金额0.79亿元国家电网2015年京津冀地区电动汽车充换电站建设项目采购合同。
看好公司门店网络渠道价值，维持“推荐”评级。公司拟以11.8元/股价格筹集资金10亿元，用于门店扩张、升级和社区O2O平台建设。因新并购多家超市，我们将15-16年EPS由0.23、0.25提高至0.23、0.27元，目前价格对应PE=58\51X(暂未考虑增发摊薄)。公司作为国内A股唯一的便利店企业，一直享有估值溢价，密集的网点和客户群覆盖在成都地区先发优势明显，在零售业务的基础上，增值、生活服务和线上O2O平台打造及金融业务拓展将进一步提升估值。给予“推荐”评级，目标价20元(对应2016PE=75X，PS=2.5X)。
定增通过带来充沛资金，产能扩张、业务拓展、电商建设拳脚可施。公司此次增发不超过7300万股，募集资金总额不超过11.3亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于补充流动资金，顺利募集资金为公司各项业务的顺利开展提供资金支持，同时优化公司资本结构，增强公司的偿债能力和抗风险能力。
风险提示：市场竞争或导致毛利率下滑，环保政策执行力度或低于预期，新业务拓展或不顺等风险。
芭田股份公布对外投资公告。
零售+增值服务为基础，未来向社区生活服务O2O平台转型。公司在门店铺设自助生活服务终端，支持60多项增值业务，平均单店单日增值业务金额近万元，我们测算年增值业务规模40亿元，平均佣金率千分之五，为公司带来约2000万营业利润贡献和可观的资金沉淀。深入社区的密集网点是公司核心竞争壁垒，零售+增值服务基础上，公司积累了年2.5亿人次的交易量和200万活跃会员，未来将融合线上线下，向本地生活化服务平台转型。围绕社区O2O平台，公司未来流量变现能力极强，或进一步向更高附加值的金融业务延伸。
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
由于各项审批进度尚有不确定性，暂不考虑此次交易的影响，预计公司2015、2016年的EPS分别为0.74元、0.83元，维持“推荐”评级。
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
公司业绩与上年同期相比同向下降，业绩增速下滑的主要原因包括：公司2015年上半年为加快推动移动互联网业务的转型，增大了人员招聘以及市场推广的力度，带来费用较快增长;上半年公司开展资本运作，增加了与发行无关的中介等费用，影响了公司当期损益100万左右;2015年上半年公司参股子公司上海微令信息科技有限公司加大了业务推广力度，投入大幅增加。
填补资金缺口，提升业务承接能力：由于当前工程承包业务主要以带资承包为主，资金实力和融资能力已成为工程行业核心竞争力，而公司未来三年总承包资金缺口预计达到18.49亿元，急需补充资金。故此次定增募集的3亿资金到账后，将填补部分资金缺口，提升公司资金实力和业务承接能力，扩大公司收入与利润。
光伏组件业务实现高增长，斯威克并表效应明显：公司2015年上半年确认光伏组件销量345MW，拉动组件收入同比大增61.08%至10.98亿元，毛利率小幅下滑0.31个百分点至18.12%，组件业务仍为公司上半年业绩高增长的重要来源。斯威克并表效应明显，上半年实现EVA销售收入2.44亿元，毛利率为34.14%的较高水平，贡献净利润4249万元。公司借助日升香港、日升电力光伏电站平台，专业拓展海内外电站开发、建设、运营;截至2015年中期，公司在建、持有运营的光伏电站约340MW;上半年确认电站收入2651万元，同比增长221倍。
盟将威2015年拍摄和正在拍摄的影视作品约20部，其中不乏优秀团队制作者，下半年当代东方将对其实现完全并表，在未并表情况下，15年上半年公司净利增长741%-1115%，下半年并表后将大大增厚公司利润，我们预计公司15年净利1.43亿元。
公司此前在好莱坞拿下《冰雪奇缘》、《饥饿游戏2》、《环太平洋》等众多大片IP，本次牵手巨人网络一方面延续此前收集明星IP的风格，另一方面和游戏公司互通有无，开辟获取IP另一重要渠道，公司IP资源库建设加速进行中。
投资要点
3.投资建议
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
事件：新都化工子公司成都市哈哈农庄电子商务有限公司与新三板公司上海易所试网络信息技术股份有限公司签订战略框架协议，拟共同投资打造中国农村最大的免费试吃、试用平台——“哈哈试用”。
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
华南生物在种禽厂具有较高的市场份额，但肉禽厂的潜在客户比例非常高。华南生物原本走高端路线，禽苗产品主要覆盖种禽场，知名种禽企业益生、民和、六合、华英等均是公司客户。而华南生物在空间更为广阔的肉禽厂覆盖率还较低，未来结合公司的销售渠道，产品有望在肉禽厂放量。
风险提示：再融资项目不确定性;O2O平台推动不达预期。
航电系统整合平台地位明确，资产注入可期：公司作为中航工业航电系统公司的主要上市平台，已托管航电系统公司下属的雷电院、电光所、无线电所、飞控所和计算所等五家研究所，为航电板块整体上市做准备。如此数量的优质研究院所资产由上市公司托管实属罕见，充分印证了公司的资产整合平台地位。随着军工科研院所改制相关政策逐步破冰，公司有望通过资产注入显著提升整体实力。
事件评论。
新品推广带来高额销售费用，销售费用率同比提升4.11%：2015年上半年公司期间费用率为24.90%，同比增长2.47个百分点。其中销售费用率达到19.81%，同比大幅增长4.11个百分点，新品集中投放带来的广告费用投入是造成销售费用的主要原因。
投资建议：在不考虑增发与激励摊薄股本的情况下，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.39元、0.73元与1.00元，对应PE分别为36.1倍、19.1倍和14.0倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价22元，对应于2016年30倍PE。
事件点评：膳食营养补充剂主业的增长符合我们的预期，“汤臣主品牌+佰嘉药业+佰悦科技”三大业务板块战略明晰，细分市场单品的顺利推广驱动收入增速改善，但是销售费用的大幅提高短期内抑制利润释放。
稳健推进对外投资，不断完善产业链。2月份参股“北京长能环境大数据科技有限公司”，切入环境数据服务领域;6月份收购英国KORE公司51%的股权，掌握质谱仪的高端技术，完善公司的产品体系;7月份收购吉美来公司44%的股权，与对方在空气质量监测领域进行战略合作。公司2015年上半年通过购买理财产品取得收益1070万元，对公司业绩起到一定的增厚作用。
类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司
公司此前在好莱坞拿下《冰雪奇缘》、《饥饿游戏2》、《环太平洋》等众多大片IP，本次牵手巨人网络一方面延续此前收集明星IP的风格，另一方面和游戏公司互通有无，开辟获取IP另一重要渠道，公司IP资源库建设加速进行中。
(二)盟将威下半年并表，15年业绩可期
华南生物目前仅有6大禽苗产品、走高品质路线，在禽流感疫苗(特别是H5)领域优势明显。同时公司承接了华南农大几乎全部疫苗的商业化资源，未来预计仍有其他苗不断上市。
1.事件
三安光电：军民合作协议明确公司化合物半导体发展方向
我们预计2015-2017年新都化工实现营业收入63、82、107亿元，同比增长35.2%、29.5%、31.5%;实现归属于母公司净利润2.38、3.63、5.15亿元，同比增长108%、54%、42%，考虑定增摊薄对应2015-2017年EPS分别为0.58、0.90、1.27元。
(三)“外延+内生”双重动力助推业务加速发展
公司主营业务收入较上年同期增长较多，预计增速40%左右，基本与去年持平，这一定程度上得益于公司上半年加大项目验收力度，去年下半年产品出货额随着项目的加快验收而实现了收入确认，另一方面也与公司新业务拓展见成效有关，如公司凭借产品与技术优势，今年在智慧园区一卡通业务方面获得多个知名企业的订单;受益于NFC手机一卡通系统自今年开始进入5-8年的升级换代期，公司已经与几十所学校达成了NFC升级改造项目，总金额高达5000万，大大高于去年水平。
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
将受益于飞速发展的地下工程建设：公司具有过硬的地下工程施工技术，地铁及地下空间、地下管廊业务占比大，未来有望在国家大规模开展城市轨道交通建设以及“海绵城市”地下管廊建设中受益。公司主要业务在华东地区，处于华东的南京轨交、苏州地下管廊规划预计未来将给公司带来可观订单。
类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司
投资要点
拟投资安徽先进封装测试产业化基地项目：公司不合肥海恒投资、合肥市产业投资引导基金，拟就公司在合肥经济技术开发区内投资建设先进封装测试产业化基地项目签署投资协议。公司投资13亿人民币，占52%的股权，合肥海恒和产业基金各投资6亿人民币，各占24%的股权。合肥作为安徽省省会不长三角主要集成电路产业区域临近，具备产业集群效应，并丏合肥欲在高新区打造集成电路产业基地，在地方政府层面给予优惠便利等政策支持，另外，安徽省在人力资源成本及公共资源成本上相对于沿海地区具备优势。公司在合肥建立基地，不其总部南通形成两地协同发展，有利于公司未来的业务拓展。
类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司
禽链高存栏、营销端优势，助力公司上半年业绩高增长。2015年上半年畜禽基础存栏呈现不同特征：猪链方面，随着能繁母猪产能进入产能区划周期、存栏量进入下行通道，2015年1-5月份生猪存栏量同比下滑9.6%、能繁母猪存栏量同比下滑15.31%，预计2015年上半年生猪存栏整体仍同比下滑;禽链方面，受2013年祖代鸡引种量同比增加14.65%、2014年初禽流感去存栏的影响，2015年上半年商品代存栏量总体仍较高。因此禽链存栏较高是公司2015年上半年业绩同比回升的一个原因，但更重要的是公司能够在畜禽整体存栏未大幅显著回升的条件下，取得50%左右的业绩增速，关键在于公司营销端的优势显现。
安全边界(ToB)：“内生+外延”，主营业务强势增长，未来五年平均增速不低于40%。2014年公司视频管理平台市场占有率全球第三、中国第一。公司凭借卡位及规模优势，并借助外延收购华启智能、嘉崎智能横纵双向渗透，持续夯实中国视频大数据龙头地位;
风险提示：行业及公司因素变化超出预期使公司业绩丌达预期。
借助高效外延式扩张，2015年全年业绩高增长无忧。受2014年祖代鸡引种量进入下降通道的影响，2015年下半年禽链存栏可能会有所下滑，而生猪存栏也因处于底部回升而同比不会有大幅回升。但是公司在2015年6月9日已经完成了收购华南农大生物股权31.98%的工商变更登记手续，正式以大股东经营实体身份进入南方广阔的禽链市场。公司的营销优势不仅有望继续助力华南生物原有产品在南方市场的继续开拓，年出栏40亿只但防控渗透率较低的水禽养殖户就是极具增长潜力的典型;同时公司其他产品也将随之打入南方市场，疫苗渗透份额有望获得增长。因此即便基础存栏量并不能提供为业绩大幅回升提供显著动力，但公司凭借并购在市场领域的高效协同、营销端优势的持续发力、2014年业绩的超低基数，2015年全年仍然会获得较高的增长。
2.我们的分析与判断
1.事件
中国海诚：定增拓展智能装备业务，期待国企改革持续推进
报告要点
风险提示：1)技术创新风险;2)市场竞争风险;3)管理经营风险。
零售+增值服务为基础，未来向社区生活服务O2O平台转型。公司在门店铺设自助生活服务终端，支持60多项增值业务，平均单店单日增值业务金额近万元，我们测算年增值业务规模40亿元，平均佣金率千分之五，为公司带来约2000万营业利润贡献和可观的资金沉淀。深入社区的密集网点是公司核心竞争壁垒，零售+增值服务基础上，公司积累了年2.5亿人次的交易量和200万活跃会员，未来将融合线上线下，向本地生活化服务平台转型。围绕社区O2O平台，公司未来流量变现能力极强，或进一步向更高附加值的金融业务延伸。
事件1：公司拟与SenseTimeGroupInc.全资孙公司北京市商汤科技开发有限公司(以下简称“SenseTime”)合作设立有限责任公司(以下简称“合资公司”)，公司51%控股。合资公司将获得SenseTime枪球一体式主动智能摄像机软件产品及人脸识别、模糊图像处理软件产品在公安领域的独家代理权。双方将强强联合共同打造拥有计算机视觉和深度学习原创技术的领先安防产品提供商。
风险因素：1)盐业改革低于预期，我们认为对公司短期业绩不会产生影响，但会影响市场估值水平。2)哈哈农庄招商不顺利，推进速度较慢。3)纯碱业务继续出现2014年因缺水停工带来的利润负贡献影响。
(一)IP资源库建设加速，明星IP云集
考虑增发摊薄预计2015-2017年EPS分别为0.34元、0.56元和0.86元，按2016年40XPE取计算，目标价22.4元，维持“增持”评级，随着未来禽类养殖行业景气复苏，公司疫苗需求将放量，外延式收购华南生物打开公司外延式扩张的估值空间，上述因素将成为公司股价上涨的催化剂。
具体详情请见6月17日发布的首篇公司深度报告《视频大数据龙头，打造视频互联新生态》及7月13日发布的点评报告《视频互联B2B2C闭环，开启民用报警运营服务的“淘宝模式”》。
公司基于其自身独特的业务结构，积极利用互联网+传统模式相融合，实现农村市场刚需产品覆盖、农产品反向收购、农村物流整合并提供全方位服务，争做农村电商的先行者。哈哈农庄不仅有移动端的APP应用，网页版商城也已上线，集合“白酒”、“化肥”、“调味品”、“日用品”以及“家用电器”五大模块，覆盖农村生产生活的电商消费平台俨然已成。目前，公司依托其复合肥业务在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销网络，已在公司现有生产基地四川、湖北、河南、山东等地建设了配送中心，第一批体验店将正式上线。哈哈农庄2015年抢占渠道目标清晰，计划在全国范围开设县级配送中心100家，哈哈商城注册会员100000名，农村代理人20000名，哈哈带货注册车主10000名，并在重点乡镇建设哈哈农庄体验中心。
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