九大中概股37传奇游戏回归最新进程详解

　　而巨人网络的上市也获得众多大佬支持，阿里巴巴董事局主席马云、联想控股董事长柳传志、鼎晖投资董事长吴尚志也都隐藏在巨人网络的股东名册里面，分别通过旗下铼钸投资（云峰基金旗下）、弘毅创领（弘毅投资旗下）、鼎晖孚远和孚烨投资（鼎晖投资旗下）完成对巨人网络的投资。在公司上市完成后，三家机构分别占股9％、6.92％、13.84％。

　　2015年1月2日，在纳斯达克上市的中国游戏公司完美世界宣布，收到公司董事长池宇峰于2014年12月31日发出的每股20美元的私有化提议。

　　不过2月24日最新消息是，阿里巴巴集团副董事长蔡崇信取代阿里资本董事总经理兼阿里巴巴集团副总裁张鸿平进入到陌陌董事会，业内揣测此举或透露陌陌私有化已获阿里支持，其私有化进程或明显加快。

　　私有化前奏：

完美世界：120亿装入壳公司，溢价412倍引质疑

　　根据公告，交易完成后，兰麟投资将持有上市公司1.56亿股，持股比例为30.77％。而兰麟投资由巨人投资100％全资控股，史玉柱持有巨人投资97.86％股权，也就是说史玉柱间接持有上市公司1.53亿股左右。由此巨人网络实现借壳上市。

　　然而众人始料未及的是，2015年6月23日，陌陌宣布，该公司董事会已经收到了唐岩、经纬中国、红杉资本和华泰瑞联基金等方面的日期为2015年6月23日的非约束性私有化要约。

　　自其宣布收到私有化要约以来，共经历了6次私有化财团变更，春华资本、完美世界、FV Investment Holdings和CAP IV Engagement Limited等最先出局，之后东方证券、海通证券几经出局和入局。

　　私有化及拆VIE：

　　虽然这一报价横向比较甚为可怜，但事实上已比收到要约的过去30天的平均价格溢价42％，比过去60天溢价52％。当年酷6登上资本市场时股价曾一路冲高，年底股价已达发行价的250％，然而自2015年以来，股价长期低于1美元，而这已违背纳斯达克股票市场的1美元最低标准，8月19日，酷6因股价在连续30个交易日未能达到纳斯达克股票市场所规定的1美元最低标准，被纳斯达克提出摘牌警告。

　　然而，一般而言，中概股私有化的平均溢价要比过去60天的平均股价要溢价20％到30％，以弥补投资人的损失。显然，当当、人人、欢聚时代、聚美优品并未达到要求，而其做法也自然受到投资人职责。

　　买家集团拟以每股美国存托股18.90美元的现金收购其尚未持有的陌陌A股普通股。该报价较陌陌股票6月22日收盘价溢价20.5％。买方集团及其附属机构目前共持有陌陌公司所有发行和流通股票的47.8％左右，约占公司总投票权的84.1％。

　　私有化前奏：

　　而这个壳就是世纪游轮。2015年10月30日，世纪游轮（002558）公布了收购巨人网络的估值：130.9亿元。该交易完成后，巨人网络董事长史玉柱将成为世纪游轮的实际控制人。在回归前夕，巨人网络总裁纪学锋还曾表示巨人网络要等到1000亿元市值再上市。

　　2015年6月，奇虎360收到来自董事长兼CEO周鸿祎、中信证券或其附属公司、Golden Brick Capital Private Equity Fund IL.P、华兴资本或其附属公司、红杉资本或其附属公司的不具约束力私有化要约，每股ADS报价77美元。

　　分众传媒的VIE架构始于2005年3月，其境内经营实体为分众传播、分众广告，分众传媒通过与后两者股东江南春、余蔚签订VIE协议，实现了对境内经营实体的控制。

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　　借壳上市：史玉柱，阿里巴巴，世纪游轮

　　2007年11月，巨人网络成立短短三年便在天才领袖史玉柱的带领下在纽交所上市，市值一度高达42亿美元。然而在其业绩大增的同时，市值却大幅缩水，据统计巨人网络上市近7年，市值损失了近一半。而与A股游戏公司动辄百倍的市盈率相比，巨人十几倍的市盈率更是微不足道。

　　企业的兴衰起落总有个时空轮回，就如同盛大网络的市值也曾紧逼BAT，酷6原本在视频界也曾风生水起，甚至在全盛期顶着“中国youtube”的光环在2010年登陆纳斯纳克，成为中国视频网站第一股。

　　完美世界私有化的价格是每股20.20美元现金。此次交易价格与完美世界发布收悉“私有化”提议的公告前最后一个交易日（即2014年12月31日）公司美国存托股每股收盘价格15.76美元溢价28.2％。

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　　完美世界的回归早有端倪，一是其股价被低估：完美世界净现金余额加上办公楼，价值就超过40亿元，而其网游业务还在提供稳定的现金流，而其退市前的市值仅为50多亿。而相比之下，彼时A股的游戏公司掌趣科技的市值为205亿元，主营页游的互动娱乐市值为95.6亿元。而被低估的股价也引来投资者，复星国际等公司在不断增持完美世界股票。

　　2014年1月27日，盛大游戏宣布收到来自由控股股东牵头的一家财团的初步私有化要约，收购价为19亿美元。盛大网络和投资公司春华资本的一家附属公司合共持有盛大游戏76.2％的股权，它们提出每股6.90美元的价格收购盛大游戏所有的ADS（美国存托股票），较私有化要约的前一交易日收盘价溢价22％。

　　据统计，2015年共有32家中概股公司先后收到了私有化要约，这一数字超越2010年至2014年的总和，而2016年年初，智联招聘、酷6传媒、聚美优品纷纷宣布收到私有化要约，即便A股已告别高点，中概股回归热情依旧不减。

　　4.下一个宣布私有化的是谁？

　　2012年8月12日，分众传媒发布公告称，公司收到董事长江南春、联合凯雷集团、鼎晖投资等五家投资机构联合提出的私有化要约，收购总金额近35亿美元。

　　私有化前奏：

　　私有化前奏：

　　12月29日，分众传媒终于实现国内A股上市。本次交易是彼时美国上市“中概股”企业私有化以借壳方式登陆国内A股市场的最大规模交易。

　　根据其股权结构，收购财团只需收购23.8％的股份，看上去难度不大，然而仅最终私有化协议的签订，盛大游戏如今已花去了2年多的时间。

　　收到私有化要约：

　　而在去年12月初，奇虎360已与投资者联盟达成最终的私有化协议，前者将以约93亿美元的现金收购奇虎360。以交易总额计算，这将是目前为止中概股规模最大的私有化交易。投资方仍计划以每股美国存托股约77美元的价格收购奇虎360，与之前给出的初步报价基本一致。