中国概念37传奇网页版股为何掀起回归潮

　　券商公司瑞士信贷估计，将有更多在海外上市的中国公司谋求私有化，新东方教育科技集团和前程无忧招聘网站是热门的候选。

　　十余家在美上市的中国公司收到私有化邀约。据报道，14家率先完成或正在完成私有化的企业中，10家收购价低于上市发行价。而去年，只有一家在美国上市的中国企业完成了私有化。

　　第一次浪潮是上世纪90年代，中国公司刚刚完成私有化，监管机构认为，规模最大、最负盛名的中国企业在海外上市，会受益于国际资本和管理标准，这些都是国内新兴市场无法提供的。而中国企业希望，通过在香港或纽约上市，彻底完成从政府分支向公司的转型，具体的举措包括设立董事会、引入管理标准等。纽约是最受欢迎的上市地点，对上市公司的要求也最高。

　　“很多公司的高层愿意冒市场和金融风险回归A股，就是为了获得更高的估值。”摩根大通公司的亚太区联席主席布莱恩·顾告诉《华尔街日报》，“相比之下，他们在美股的交易价打了很大折扣。”

　　“主要动机是美股和A股之间的估值差距，”华兴资本的创始人和CEO包凡告诉《华尔街日报》，“历史上，中国资本市场对这些企业的评估和投资不够成熟，这点已经改变了。”

　　即便如此，纽约仍然是海外融资的首选之地，逐渐完善为中国企业IPO配备的基础设施。美国大型法律公司和银行都在中国开设了分支，一些小型咨询公司则专门从事反向并购，帮助中国企业借壳上市。

　　但眼下，监管部门的态度鼓励了中国企业集体回巢。过去，政府规定公司必须连续几年盈利才能在中国股市上市，这对互联网初创公司来说，几乎是不可能完成的任务。此外，在国内准备上市意味着多重审查，而在海外，通常只需要登记。中国正在修订法律，简化流程，降低门槛。

　　投资者则心甘情愿为中国企业从美股退市埋单。世纪互联集团的CEO联络了清华控股公司和在香港上市的金山软件公司完成收购；易居（中国）则有董事沈南鹏——红杉资本中国创始合伙人——作为资金后盾。

　　上个月，中国投资银行中信证券股份有限公司和华兴资本宣布，将联手为在美国上市的中国公司从美股退市、回归A股市场提供资本和咨询。

　　退市回国有风险

　　6月3日，2013年从纽约退市的中国广告公司分众传媒，通过反向并购在深圳上市，市值几乎翻番。投资银行从业者称，很多在美国上市的中国公司也希望完成类似的壮举。一些在A股上市的互联网公司，估值超过100倍市盈率。即便是一些小型初创企业，去年在国内市场的市值也增加了两倍。相比之下，很多在美国上市的中国公司，市盈率低于20倍。

　　英国《经济学人》杂志认为，中国概念股争先恐后地回国，一个显而易见的原因是中国目前的股市狂潮，尤其是互联网板块。在纽约纳斯达克上市，对初创企业来说，曾意味着获得比在国内更高的估值。西方投资者习惯了硅谷利润微薄但前景广阔的初创企业，对于刚刚起步的初创公司更加理解和同情。在美国上市相当于质量保证。

　　历史上，美股市场比中国股市更加稳定，却陷入了为期6年的低迷。随着国内交易所上市规则的松动和市值的飙升，中国新的技术公司都优先选择在上海而不是纽约上市。

　　有的中概股退市是为了赶上A股盛世“活得更好”，有些则是因为“活不下去了”。水土不服是中国企业在美上市后必须面临的问题。迈不过这个槛儿的中概股，退市是必然的选择。